折价30%的定增却无人问津，在看到近7成的涨幅时，不知与高收益擦肩而过的投资经理们作何感想。

　　截至9月3日收盘，韦尔股份（603501.SH）报收98元/股，最高时超过100元/股。相比8月初定增时的价格，上涨了69.9%。但8月8日该公司进行重大资产重组配套募集资金部分的非公开发行，一度人气惨淡。直到后面启动追加申购程序后，才以底价57.68元/股的价格勉强募集到约4亿元，远低于20亿元的上限。

　　韦尔股份不是孤例。事实上，今年来定增募资缩水已经成为常态，实际募集与预期募资相差甚远的大有人在。

　　“这个情况已经持续了一段时间，因为此前定增市场没了财富效应，那么财务投资的资金就不会入场，这个市场就变成了战略投资者的市场，但是战略投资者的数量本身就很少。”北京某机构定增投资经理表示。

　　8月8日，韦尔股份（发行人）与主承销商未收到有效报价，即最终有效认购资金小于本次拟募集资金的需求总量、有效认购股数小于本次拟发行的股票数量且有效认购家数不足10家，发行人与主承销商协商后，决定对认购不足的部分进行追加认购。

　　截至8月13日15:00，共有5家投资者参与了本次追加认购。根据追加簿记结果，此次发行价格确定为57.68元/股，认购总金额为404147090.48元。本次非公开发行的股票数量为7006711股，发行对象为富国基金、国元国际控股、九泰基金、博时基金、南方基金。

　　最终配售产品分别是全国社保基金一一四组合、国元国际控股-客户资金、九泰旗下的锐益定增和泰富定增、博时精选和南方高增长。

　　据第一财经不完全统计，今年来定增募资缩水的上市公司有中远控股、云南铜业、科大讯飞等超过30家上市公司，实际募资额少于预计募资额已经成为一种常态。

　　在韦尔股份的定增案例中，实际募资占到预期的20%，但更有甚者，该比例少于20%甚至低于10%。

　　Wind统计显示，此前通达股份（002560.SZ）预期募集5.5亿元，实际上只募集了0.8亿元，实际募集额为预计募集额的14.5%；红相股份（300427.SZ）预计募集7.68亿元，但实际上只募集了0.58亿元，比例为7.5%。

　　而红相股份此次定增中向机构投资人的认购邀请更为戏剧化。2月11日，主承销商共收到1家投资者回复的《红相股份有限公司非公开发行股票申购报价单》及其附件，随后的追加认购中，有2家投资者进行了回复，并合计申购2220万元。但这两家投资者后来又“自愿放弃”此次认购资格，最后只有厦门蜜呆五号创业投资认购5800万元。

　　截至9月3日收盘，韦尔股份收盘价相比8月定增价格大幅上涨，那些当初对定增视而不见的机构，错过了近7成的收益。

　　另外，截至目前，通达股份现价相比定增价上涨了37.41%；红相股份现价相比定增价上涨了44.28%。预计募集9.8亿元而实际募集只有4.01亿元的集友股份，截至目前，股价涨幅也达到76.16%。

　　但似乎业内人士并不认为错过有多可惜。“任何时候参与一家公司的定增，给的折价不足以弥补流动性限制的时候，就不如在二级市场上直接买。因为锁定一年，中间不能跑的话，最后可能就跌回去了。”

　　统计显示，中公教育（002607.SZ）、中光学、能科股份、汤臣倍健、上海临港等折价率都超过了30%，其中，中公教育折价61.16%，韦尔股份折价也达到了33.61%。

　　Wind统计进一步显示，今年来截至9月3日，143家上市公司定增股份上市发行，其中99家较发行价涨幅为正，涨幅最高的是中公教育，涨幅达到398.06%；韦尔股份以67.91%涨幅排在第8。有17家上市公司定增股份截至目前亏损超过20%，亏损最多的是常铝股份（002160.SZ），亏损幅度达到53.5%。万达电影（002739.SZ）也下跌了51.23%，其定增预计募集105.24亿元，实际募集105.24亿元，3.17亿股由20个配售对象瓜分。

　　“确实以前的定增市场是‘病态’的，套利的打法不可能长久。现在则吸引了一部分战略投资者入场。”上述机构定增投资经理表示。

　　业内人士也向第一财经表示，“现在能做的大部分是兜底定增，而且大部分是信用兜底，没有抵押，风险还是比较大的，很多机构在寻找其他的转型之路。”