利率汇率同步上行 香港股市楼市资金紧张

  • 2023-04-24
  • John Dowson

利率汇率同步上行 香港股市楼市资金紧张

  在上周汇丰带领香港银行业全面加息后,各期港元银行间拆息利率也出现同步上行。24日短期拆息更是大幅跳升,隔夜与7日HIBOR均超3%,利率的提升导致港元贬值压力缓解。

  业内人士表示,利率汇率的同步抬升,意味着流动性的收紧和最优惠利率调升已经箭在弦上。随着资金借贷成本提升,预期香港股市和房地产市场即将直面资金面的严峻压力。

  今年以来,由于港美拆息息差(LIBOR-HIBOR)的扩大,市场套息交易高发,资金频繁买入美元卖出港元,导致港元汇率持续走低,在今年4月历史上首次触及港元兑美元的弱方兑换保证红线后,又多次触及这一红线,资金持续外流。然而随着9月美联储议息会议的临近,市场预期加息几乎是板上钉钉,因此香港银行业提前做出反应。

  9月20日,香港三家发钞银行之一的汇丰银行提高港元、美元、人民币定期存款利率。其中3个月至1年期存款利率统一加0.1%,18个月利率则加0.05%。定存利率上调后,1年期及18个月利率最高为2.15%及2.2%。汇丰同时也上调了美元及人民币定存利率。值得注意的是,这已经是汇丰银行一个月内第二次上调定存利率,早在9月3日,该行就已经上调了一次港元定存利率。其实在这之前,已经有一些中小银行调高了定期存款的利率,意图防止资金的过度流失,而汇丰银行的连续升息对其他银行具有强烈的示范意义,带动香港银行也全面升息。

  随着各个银行升息收紧市场流动性,香港银行间短期拆息24日也出现上升。据数据显示,隔夜港元HIBOR报3.85286%,上升200.5个基点。7天港元HIBOR报3.26714%,上升137.9个基点,为2008年9月以来最大涨幅。1个月港元HIBOR报2.09677%,上升27.8个基点,为2008年12月以来最大涨幅。3个月港元HIBOR报2.17232%,仅上升4.7个基点。

  值得注意的是,随着拆息的跳升,24日早间港元汇率也出现了同步动作。数据显示,美元兑港元汇率一度大幅下挫,上午9:06分美元兑港元汇率一度触及7.7989,刷新年内新低,试探2017年11月8日低点7.7923。市场分析人士表示,利率汇率的同步抬升,令此前业内一直预期的上调最优惠利率箭在弦上。

  事实上,香港的资金面近半年来一直并不乐观。首先,美国加息导致港美息差扩阔,资金外流;其次,港元汇率走弱,资金流向强势美元;第三,港股市场IPO大年,增量新股大幅消耗市场存量资金;第四,南下资金自4月以后也逐渐呈现回流的趋势。并且目前来看,美联储9月议息会议在即,加息板上钉钉,此外面临季度结算因素,且年内香港金管局已至少26次入市维稳港元汇率,累计买进港元规模约1034亿港元,消耗了银行间大部分的结余,因此香港市场资金面情况目前来看并不乐观。

  业内人士表示,一旦香港银行体系结余降至500亿港元,将有上调利率的压力。而目前利率汇率的双升,意味着外界一直关注的最优惠利率有可能已经达到了调升的临界点。一旦最优惠利率被调升,那么资金借贷成本大幅提升,将给香港的股市和房地产市场带来严峻的压力。

  香港地产行业人士表示,随着港元加息步伐加快,流向香港房地产行业的资金出现迅速放缓。根据房产代理的最新数据显示,7月成交量1740宗,环比减少15%。进入8月上半月,新公寓仅成交711宗,预计环比下滑18.3%。二手房市场也在冷却。7月二手房销售4040宗,环比下降7%。8月份仅1300宗,环比减少约35.64%。据香港地产公司推算,假如9月香港银行再进一步上调最优惠利率0.25%-0.5%,供楼负担比率将由7月的65%增至约70%。

  招商证券最新研报表示,港元的贬值压力会随着利率提升而有所缓解,但是进入上升通道的利率将对股市和房地产市场构成较大压力,最优利率可能上调,资金借贷成本提升,房地产将面临较大调整。对于股市而言,利率提升使港股估值承压。报告警告称,高估的资产将面临短期价格快速下跌的风险,市场恐慌和避险情绪升温,又加剧资金流出,形成正反馈机制,资产泡沫容易受到极大冲击。此外,目前美股估值处于较高水平,一旦出现大幅波动将波及港股。不过,报告也表示,香港在2017年保持了经济的高速增长,通胀基本温和平稳,外汇储备规模庞大,目前来看香港经济基本面总体好于1997年亚洲金融危机前。

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