一、简单聊聊行情

这周的行情还是相当动荡的，周二晚上美股开盘表现还行，然而，原本偏鸽派的鲍威尔出来释放鹰派发言，直接把市场吓得够呛。

周三晚上美股开盘有1.5%以上的反弹幅度，然而，美国检测出第一例南非变异病毒感染者的新闻一出，恐慌情绪再起，一路跳水，最后还收跌了1.6%。

这两个重要影响因素，看来美股是一个都没躲得掉，这基本上也符合我们之前的预期，早有心理准备。

鲍威尔的意思是未来可能会提前数月完成taper，加快减小购债规模的速度，尽快结束量化宽松。

按照我上周六货币政策分析的文章里面说的那样，如今的市场推动提前加息的因素也有，推动延迟加息的因素也存在，然而，这一次鲍威尔很大概率会选择前者。我个人的判断是，美国的通胀压力巨大，鲍威尔嗅到了极大的危机，不尽快结束量化宽松并加息，有不小的概率造成全球性的金融危机，所以美联储需要重新做权衡了。

10月份通胀率已经达到6.2%的水平，那么11月份的数据即将公布，会不会达到6.5%甚至超过7%呢？如果真的是那样，为了避免更大的金融危机发生，加快taper也是美联储不得不做的事了。

不过我在分析文章中也讲过了，我个人推测，就算他再怎么加快taper的速度，起码春节前加息的概率是极低的，所以我个人觉得货币政策上，春节前应该还不算特别危险。

近期各个板块表现本质上变化不大，白酒依旧稳定，新能源依旧在横盘震荡，光伏表现略微有些萎靡，不过觉得也问题不大，芯片半导体处在分叉路口后续走向看不太清，稀土快速上涨后回调压力巨大，畜牧持续小幅下跌，但是猪肉的价格回暖，后续比较看好，纳斯达克高位震荡，有回调迹象。

跟之前看到的基本上保持不变，投资逻辑变化也不大，这篇文章重点不在于此，就不多解读了。

只透露一下我今天的一个操作吧，我在11月29日稀土涨到最高点那天，宣布正式开始止盈，未来提高准确率，我选择了最稳妥的分批止盈方式，当天止盈了三分之一的份额，也设置好了回撤止盈线。

经过观察，前天+昨天两天，稀土连续走低，最重要的是交易量大幅缩量，热度下降，阶段性峰顶初步显现，所以周三稀土进行了第二次分批止盈，也是止盈掉约三分之一的份额。

从稀土板块止盈出来的金额，横向分别加到了畜牧养殖和钢铁上，这两个板块也是我后续相对比较看好的偏门板块。不过考虑到这两个板块都是周期性极强的赛道，所以，还需要提醒各位，谨慎参与，清楚风险以后再决定是否参与。

另外，经过对钢铁板块相对更深入的学习研究过后，对钢铁有了另一种认识，才发现之前的想法有些想当然了，今天这篇文章的整个分析思路，虽然不见得说多么深入，毕竟我也是个门外汉，只敢说说自己的浅显理解，供大家参考吧，不构成投资建议哈。

二、钢铁的投资逻辑分析

接下来是这篇文章的重点，我前几天说了，我其实钢铁板块的了解也十分有限，只是根据我的经验，从技术面来看，钢铁已经跌到了相对安全的位置，也出现了一定的反弹趋势，所以就打算布局入手一些。

然而如果对一个板块的投资逻辑一无所知，单纯依赖技术面指标，恐怕心里没底也很难拿得住，也很容易做出不理性的操作，另外也缺乏对后续操作的把控能力，难以估量投资周期如何。

所以说适当的学习了解还是十分有必要的，这几天简单的学习总结了一下，今天这篇文章聊一聊，分享我的看法与观点，共同学习进步。

在详细讲钢铁板块投资逻辑前，我想先讲解两个相关的概念，算是两个通用知识点，不单单局限于钢铁，未来在分析其他行业时也很大概率用得到：

知识点一：产业链

在如今这种格外强调分工合作的市场结构下，任何一个行业都无法独立存在，都是处在一条或者多条产业链条中，都属于产业链中的一环。

而产业链也是有长有短，另外有的产业链囊括的行业众多，比较复杂；而有的产业链则囊括的产业较少，相对简单。

重要的知识点是：产业链中的企业是存在着上中下游关系的，我习惯把产业链模糊划分成三个环节，上游主要是提供资源、原材料的相关企业；中游则是生产中间件、半成品的相关企业；而下游通常是组装、终端产品制造、零售、消费等相关企业。

产业链的上、中、下游企业往往是双向影响，而非单向。

既然今天是聊钢铁的投资逻辑，那我们就拿钢铁所处的产业链举例吧

在钢铁产业链中，上游原材料及辅料主要是铁矿石和煤炭，另外也包括有色金属、石灰石、电力、运输和炼钢设备等。

中游为生铁、粗钢和钢材等，其中钢材又包括了普通钢材和先进钢材。钢铁板块中的大多数企业就处在这个环节上。

下游主要包括房地产、基建、航天航空、铁路、机械、汽车和家电等行业。

所以站在产业链的角度来看，钢铁企业的利润，主要取决于上游原材料的价格变动，以及下游需求的旺盛程度。

下游的房地产、基建等行业的景气度高时，对于钢铁的需求就比较旺盛，钢铁的价格大概了会上涨，销量也会上涨，利润空间就变大；钢铁的需求量变大，也会反馈到产业链上游，对铁矿石等原材料的需求也会增大，铁矿石的价格也会随之上涨，这是需求端向上传到。

产业链上游的原材料价格上涨，又会导致钢铁企业成本上升，进而导致利润被压缩；钢铁价格即便上涨也没有铁矿石涨价来的快，利润的大头都被上游吃掉；钢铁价格提升，又会进一步传导到产业链下游，这是供给端向下传导。

所以你会发现很多板块都是存在极强的周期性的，上面讲到的产业链上下游互相影响起到了非常大的推动作用，进而形成了明显的周期性。

所以我们明白一个道理，钢铁企业的利润空间大小，很大程度取决于上游原材料价格、以及下游建筑行业的景气度。判断如今处在周期的哪个阶段就格外重要了。

知识点二：供需关系

股票投资小常识：道琼斯指数是一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数,它的全称为股价平均指数。

第二个要讲解的知识点就是供需关系，任何事物的价格变化，都离不开供需关系的影响，这一点是我们在中学课本里就已经学习过的知识点了。

供需关系影响价格，当供给量远高出需求量时，价格就会下降；反过来，当供给量远低于需求量时，价格就会上涨。

任何商品的价格都绕不开供需关系，举几个简单的例子，为什么今年以来猪肉的价格持续走低啊？就是因为前两年猪头价格很高，企业以及个体养殖户看到了丰厚的利润预期，开始扩产能，也有很多的人加入养猪的行列，导致今年生猪出栏量持续高位，市场中猪肉的供给量严重超出需求量，养殖户们为了降低损失只能降价卖出，不少养殖企业出现严重亏损，个体养殖户更是亏的血本无归，在这样的大背景下，相关的股票它们自然难有优秀的表现啦。

而前段时间为什么动力煤以及煤炭的价格持续上涨并保持高位？正是因为供给不足，但是需求旺盛。前几年的供给侧改革，开始严控煤的产量，我们国内的动力煤和煤炭很大程度依赖于进口，前段时间跟澳大利亚闹掰了，不再从澳大利亚进口煤了，一时间又很难补上这部分的缺口，也就造成了供不应求的情况，进而造成价格持续走高，居高不下。

所以，理解了供需关系，很多板块的买卖时机就能起码略知一二了，然而实际上也并不是只看供需关系这么简单。

期货一般是对价格敏感的，对未来某段时间价格的预期。然而股票与期货的逻辑又略有不同，股票实际上看重的是利润，而非单纯看价格，这也导致判断起来要复杂不少。

股票投资小常识：普通股票大概率会因为大盘的新低而股价不断创新低，而好股票虽然也会因为熊市而下跌，但不会那么容易创历史新低，好股票和普通股票的本质区别就是低点可以不断提高。

我举一个很简单的例子，螺纹钢期货，假如你预期未来某个时间，螺纹钢的价格会涨，那你就可以买开螺纹钢，也就是买入看涨期货即可。等到价格涨上去了以后，你再卖平螺纹钢期货，也就是卖出看涨期货就行了。就是一个价格预期的游戏。

然而，回归到股票，假如你预计钢铁未来价格会涨，你的预测也正确了，钢铁的价格确实是涨了，然而，如果与此同时，钢铁的上游原材料铁矿石价格涨的更猛，这样原材料大幅上涨会压缩钢铁企业的利润空间，即便涨价也难抵利润下降，股票的表现大概率也不会很好。

如果是整个行业的问题，而非一两家企业，那相应的行业基金表现一般也一定不会很好。