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致欧科技冲刺创业板：年入40亿，高度依赖亚马逊平台妈的智障

据格隆汇新股了解，致欧家居科技股份有限公司（以下简称“致欧科技”）申请创业板上市获深交所受理，广发证券为其保荐人。此次上市，公司拟公开发行股票数量不超过4015万股，不低于发行后总股本的10%，计划募集资金约14.86亿元，分别投向于仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目、研发设计中心建设项目以及补充流动资金。

致欧科技的前身致欧有限成立于2010年1月，是由宋川、张秀荣共同出资设立。经过十余年的股权变动，截至目前，宋川直接持有公司54.78%股权，为其实际控制人；安克创新、苏州宜仲、和谐博时分别持有公司9.15%、4.69%、4.58%股份。

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主要收入来自境外市场

致欧科技是一家全球知名的互联网家居品牌商，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，其产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。

近年来，随着家居行业高速发展，致欧科技营收及利润均呈现快速增长态势。2018年-2020年，公司实现营业收入由15.95亿元增长至39.71亿元，年复合增长率57.8%；同期归母净利润由4164.71万元上升至3.80亿元，年复合增长率高达202.16%；毛利率一直维持在56%左右，处于较高水平。

分产品类型来说，家具系列和家居系列是致欧科技主要的收入来源，分别占总营收比重为50%、34%；庭院系列产品收入占比约10%，宠物产品目前营收规模较小，在6%左右。

按地区收入来看，致欧科技产品主要的销售市场包括欧洲、北美、日本等国家和地区。其中欧洲是其第一大收入市场，收入占比超过6成；其次是来自北美地区收入，占营收比重约39%左右。尽管收入规模不断扩大，但致欧科技主要收入来自境外，相关贸易政策变动存在一定不确定性，若中美贸易摩擦进一步升级或其他海外地区改变进口关税政策等，都将对公司业绩造成不利影响。

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依赖亚马逊平台

从销售模式来看，致欧科技旗下产品主要是通过B2B和B2C模式。其中，利用亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台直接销售给消费者的模式收入占比最大，高达8成以上。

随着电商配套产业链的不断完善，全球电商渠道销售占比逐年提升，尤其在2020年新冠疫情影响下，海外市场消费也由线下向线上转移，线上家具家居用品市场的需求逐年增长。

Statista数据预计，美国家具用品电商渠道的收入在2025年将达到612.12亿美元，同时欧洲家具用品电商渠道的收入达519.64亿美元。另一方面，Euromonitor数据预计，全球家居用品市场规模在2025年将达到8519.84亿美元，其中欧美国家是主要需求市场。

如此一来，随着全球家具家具电商渠道渗透率提升及规模扩大，致欧科技销售规模及业绩或继续增长。

不过，值得注意的是亚马逊是公司最主要的线上B2C销售平台，2020年收入占主营收入达到72%，占比较高，一定程度上反映出公司对其议价能力较弱。一旦致欧科技与亚马逊平台的合作关系发生变化或平台费率出现较大调整，可能对公司的经营活动造成一定冲击。

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小结

疫情之下，家居消费渠道由线下加速向线上转移，且由于海外生产线受阻，欧美多地的家居产品销量暴涨，让原本火爆的家居市场更是火上加火。对于致欧科技而言，进一步带动其营收及利润规模增长。

不过，致欧科技营收主要来源于海外市场，且依赖于亚马逊单一平台，相关政策变动带来的风险不容忽视。对此，致欧科技如何拓展销售渠道，减轻对亚马逊的依赖是未来发展的关键。

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妈的智障 作者 | 沽民 数据支持 | 勾股大数据 毫无悬念，今天股债双杀。导致股债双杀的原因，是对流动性收紧的悲观预期。而流动性收紧的悲观预期来自哪里？来自昨天的社融数据拐点。 金融收紧下，股市未来