股票投资小常识：突破：指股价经过一段盘档时间后,产生的一种价格波动。

股市中的经销商，是一个有故事的群体。

长期的做酒经历，让经销商对酒类市场趋势、酒业上市公司如数家珍、耳熟能详，成为他们逐鹿酒股票的最大底气。

但事实显然不会如此简单，股市的波澜起伏，与酒市的风云变化，二者似乎相关却若即若离。酒商入股市，也不断上演着感性与理性的悲喜剧。

3月底至4月，白酒上市公司密集发布2021年度报告，酒商从酒企年报中看到什么，他们眼中的白酒中长期逻辑是否生变，在白酒板块的调整阶段，抄底还是逃离，酒商们又有何筹谋？

➊

年报指导不了我们的经营，但能看趋势

股票投资小常识：一定要在最开始控制好本金，不要用太多钱来炒股，等可以实现稳定盈利以后，再慢慢加大资金量也不迟。

酒企年报的出炉，每每引起媒体、机构的广泛关注和解读。

而在经销商眼中，这些数据又意味着什么？

酒企年报对我们的实际经营，谈不上具体指导意义。作为品牌经销商，大家对酒企当年的业绩都有直观感受和初步考量，白酒开发商张丰强表示，但市场的趋势走向，会从酒企各个阶段财报中体现出来，白酒动销数据确实在走弱。今年的一季报就能看到。

经销商朱建龙认为，由于暂时性的终端动销缓慢和白酒股下跌，市场迫切需要白酒企业拿出业绩来证明，所以2021年年报和2022年一季报的财报数据比较关键。但是从我们的实际经营情况看，受年报影响不大。

张丰强、朱建龙等经销商表达了类似的观点：年报，看的是行业趋势，同时也是看经营趋势。

一方面，尽管受疫情因素影响，消费市场承压，但白酒赛道优势的基本面没有改变，大多数企业的利润表现良好。

尤为令酒商关注的是，多家酒企年报都提及扩产项目，名酒企业产能扩张势必带来市场布局和结构性的变化，由此可能对价格表现造成影响，将直接关乎酒商切身利益。

同时，次高端及以上白酒量价齐升趋势没有改变。

从白酒上市公司披露的详细数据可以看到，白酒整体产量下滑，但次高端及高端产量却局部增长，在提价+结构优化下，白酒行业的平均吨酒价格持续上升。

从行业结构看待这个问题，2021年国内白酒总产量为715.63万千升，以茅台、五粮液、国窖1573为例，三大高端白酒在白酒体量中占比仅为1%，与高端消费潜在用户和高端市场消费潜力的落差很大。

张丰强表示，从年报看趋势，布局中高端产品，仍然是当下经销商的优选。

➋

理性派看年报

买酒股胜过买房

年报对酒类经销商的经营影响，是间接的，但对于直接投身股市实战的酒商，却有着更多的直接利益关系。

80后张丰强，在北大读过MBA，在当地市场把清香型白酒做得风生水起，在圈内同行看来，张丰强脑子很好。

理财和投资意识极强的张丰强，是绝对的理性派，他已经把投资白酒股票作为家庭资产配置的一部分。

优质资产无非就是房产、股票和基金，相比起来，茅台、五粮液这些股票的机会，已经明显优于一线城市的房产投资机会。

作为五粮液股民，张丰强仔细分析了五粮液公告的2021年财务初步数据以及分红计划。

2021年，五粮液利润增长在17%左右，此前一年是15%，2018年、2019年都保持在30%左右利润增长，整体来看，五粮液赚钱能力稳定，持续性强，分红稳定。

五粮液在2021年的公司利润是230多亿，要拿出115亿分红，分红大约是每股三块钱，红利率或者叫股息率大约是2%。五粮液有高额分红传统，2020年分红100亿，2019年分红85个亿。分红跟着利润走，大致上每年拿出公司净利润50%来做分红，分红以每年15%左右的幅度稳定增长。

基于这些分析，张丰强对五粮液股票的评价是八个字：赚钱稳定，波动不大。

股票投资小常识：关于成交量的股谚有：量在价先,即天量见天价,地量见地价；底部放量,闭眼买进。据此操作,成功率较高,机会也不少。

与一线城市买房相对比，酒股仍然是张丰强的高收益之选。

张丰强长期在一线城市投资房产，一线城市目前仍施行历史上最严厉的调控政策，房价每年涨幅大概率在10%以下，而茅台、五粮液等头部酒企今后的利润增长，对股价有继续推动作用，拿五粮液股票来说，假设估值不变，那么股价会有每年15%左右上涨前景，增幅显然大于一线城市房产。

在股息率方面，如果你长期持有茅台、五粮液，年度分红就类似一线城市持有房产出租的收益，酒股票股息率收益约有2%，一线城市房屋的租金收益率大致在1%-2%之间，很少超过2%。

除此之外，对于白酒经销商，极其看重手头资金的流动性，现在，一线城市的房产变现摩擦成本很大，变现周期也比较长，而茅台、五粮液这些酒类股票，流动性就好很多，张丰强表示，从酒商现金流的实战角度出发，茅台、五粮液等股票也是更优选项。

张丰强是酒商当中理性、专业投资者的代表，经过缜密分析后，他的选择是长期坚守、长期收益。

➌

品酒式炒股

喝啥买啥，一持到底

相比于张丰强的极度理性，更多经销商对炒股本身并非行家，但长期处于市场一线，让他们对酒类股充满情感和预期。

于是，他们选择名酒、满仓、长期持有，最终获得丰厚回报。

葛健就是这样一位股市中的酒商，他已持有五粮液股票14年。高位进场一度被套，却也曾在高点获益近7倍。直到现在，他都选择坚定相信五粮液，这是基于他对酒类市场的判断。

2007年，股市一片大好，葛健决定买五粮液。当时的股价是50元左右，相比前些年已经涨了好几倍。

不过，葛健并非五粮液经销商，他对五粮液股票的信心，完全是喝出来的。

做酒16年，从卖啤酒到买白酒，葛健没有卖过一瓶五粮液。当时买五粮液的原因很简单，我不卖五粮液，可是我就爱喝五粮液。

即便当时手头现金流紧张，葛健还是辗转腾挪一番，满仓持有五粮液。

当时我手里有一只股票，全卖了套现6万块钱。葛健回忆道，也算是梭哈了，1200股五粮液，成交价49块多，一直拿到现在。

当时，葛健绝不会想到，五粮液股票的表现，几乎让自己对钟情多年的五粮液酒，都要喝不下去了。进入2008年，牛市转熊，白酒板块下行压力陡然增加，葛健的亏损一度超过七成。

再端起心爱的五粮液，似乎都没有那么香了，当然这是心理作用，当时确实觉得有种苦涩感。

葛健思考最多的问题是，五粮液公司业绩每年涨，怎么股价却没有增长？

2008年的经济内外部环境风云突变，资本市场对此更加敏锐，很多公司的股价与业绩表现没有很大关联。

炒股非专业人士葛健对此看得不是很清楚，也想不太明白，他唯有对这瓶酒的信心。

2009年到2010年，算是五粮液估值修复的两年，股价从12元一路涨回40元左右。接踵而至的2012年，白酒行业进入调整期，白酒股表现也未有明显起色。

如此行情和过山车般的经历，葛健坦言，中间确实有过卖掉股票、及时止损的念头，但每每想到这瓶酒的品质和价值，心里都满是不甘。

其实，在持有五粮液股票的整个过程中，葛健的角色与心态，都不太像个股民，更多表现出一个卖酒人、爱酒人的本色。

转机出现在2016年，卖酒人、爱酒人的红利期来了。

白酒板块全面爆发，2015年业绩斐然，在这种情况下，五粮液开启了强势上涨表现。2017年6月份，五粮液股价再次回到了50元，葛健记忆犹新，十年了，解套了。

第十一年、十二年、十三年，五粮液股价不断触及新高，当年50块买五粮液的葛健，得到了近7倍的收益。

至今，在家中喝酒的时候，葛健依旧更愿意喝五粮液，这可能已成为一种执念，五粮液股价早晚站上1000块，我要把这些股票留给儿子做传承。

股票投资小常识：心术不正，与价值投资无缘。投资辩论不在于输赢，而在于是否获得真知灼见。