股票投资小常识：经纪人：执行客户命令,买卖证券、商品或其他财产,并为此收取佣金者。

我们今天就来分析一下创业板首家发布2021年年报的上市公司——指南针。此指南针公司非当年那个搞电脑培训的指南针公司，北京指南针科技发展股份有限公司，创建于1997年，总部设立在北京，自成立以来一直专注于证券分析和证券信息服务。

2007年，指南针新三板成功挂牌，2019年在深交所创业板成功上市（股票简称指南针）。指南针是证监会批准的证券投资咨询机构，也是国内最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一。

其主要产品构成如下：

指南针90%以上的业务是金融信息服务，还有不到10%的业务为广告服务。其业务100%在国内，也100%是通过网络分销渠道，从网络 广告服务下降两个百分点来看，在互联网大厂们的竞争下，广告服务只能维持，想要再有所增长，比较困难了。但金额信息服务还是可以较大幅度增长的。

从气泡图来看，2021年，指南针只有营收增长率（34.6%）上，没有创下历史新高，营收和净利润水平都创下了历史新高。营收增长率上主要是前些年的部分年份增长太快了，扣除这些例外的年份，2021年还是可以占到右上角的位置上的。

在2018年，指南针的营收有所下滑，但接着就开始增长，在2020年疫情下，其营收超过了2017年，2021年爆发式增长后已经把前期的高点甩到了身后。

净利润方面类似，也是从2018年开始下滑，只是下滑的时间持续了三年，2021年也是恢复至前期高点2017年以上，只是还没有拉开距离。

从四季度单季的环比增长来看，指南针是营收和净利润双降，这可能和证券市场的周期性等有关系，金融信息服务的周期性和季节关系应该不大，毕竟天气冷热等还是不影响炒股之类的操作的。

金融信息服务还是太赚钱了，指南针的毛利率最低也接近85%，2021年更高高达88.1%，金融业就是这样，成本很低，互联网金融业更是，成本几乎没有，当然还是有相当大的期间费用支出。

股票投资小常识：很多人做投机很随意，好像投机不需要谨慎一样，投机只是周期短一点的投资而已，并不是可以乱买。

成本，或者说销售成本的概念更多的是基于制造业的前提下提出来的，后来也应用到服务业等，但金融业和信息服务业确实成本很低，大家都一样。

股票投资小常识：每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的,将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。

我们可以看到，2021年，指南针毛利率上升的原因，是两大产品的毛利率均有所上升，广告服务的毛利率还是太高了，这也是大家都想做信息平台的原因，但这块业务已经面临天花板了，至少对大多数平台是这样。

100%的渠道是在网上，当然就要做研发了，前提是优化网站、软件和PP这些工作，大家也要认可就是研发就行了。占营收11.7%的支出是研发，但高达53.8%的支出却是营销费用，渠道从线下搬到了线上，但营销一好遮百丑的规律还是没变的，甚至还更加强化了，谁也不能脱俗。

不用看也知道，这种轻资产的公司，资产质量和偿债能力一般都是相当不错的，年初高达9倍以上的流动比率和速动比率，年末也有6倍以上。轻资产的就是比较轻松，在趋利避害的影响下，经济脱实向虚，看来也是符合规律的。

流动资产的构成也没什么看头，95%的都是现金，其他资产很少，不用搞线下经营就是省事，不仅是管理和核算上省事，就连审计也相对不那么困难，所以指南针才能在创业板第一个发布年报。

很多美股的大型上市公司都发布了2021年年报，为何现在的Ａ股上市公司年报的发布时间越来越晚的问题，我想改天我们再做一个专项的研究，个人感觉是监管的更严和更细以后，上市公司和审计单位等都压力太大了。

最后是现金流量表，除个别年份，指南针都有较大的净现金流入，这是基于其有较大的经营活动的净现金流，这种轻资产公司的投资活动的现金需求并不太大，所以每年就这样日子挺舒服的。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

指南针

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