港股市场以机构投资者、特别是欧美机构投资者为主。近几年随着内地市场的开放，中国内地投资者稳步增加。

　　而A股的投资者以散户为主，且大多数持股市值不超过15万，虽然过去的几年间机构投资者的数量多了很多，但交易的主体依然是散户。

　　且散户因为是机构投资者的主要持有人，也间接影响了机构投资者的行为，导致机构会出现散户化的特征。

　　在过往很久的一段时间内，“老外”美股的走势曾经一定程度上影响了港股的走势，香港股市是一个国际化市场，受外围因素冲击也较为明显和直接，联汇制度是其中一个重要原因。

　　1、大盘股基本是欧美大行在研究、定价和买卖，由于欧美的经济增长速度和投资回报率远低于香港和，所以他们的投资期望也要低些，倒过来就是PE能给得更高些。

　　2、中小市值公司，特别是民营企业或香港本土企业，出千、财报造假横行。交易所是个盈利机构，根本不管这事，香港证监会则说自己忙不过来，所以最多就是抓个典型杀鸡骇猴。

　　港股投资者以EPS为主，港股美股赚业绩的钱，如果EPS增长50%，股价理论上也会增长30-50%。

　　如果A股市场预计EPS会增长50%，那么估值先增长50%，等EPS能够交付的时候，股价往往就横盘了。

　　这也是为什么，当我们看港股美股时，大部分时候波动不大，只有出业绩的时候会大幅波动。而A股出业绩的时候对股价造成的波动很小，平时波动却很大。

　　故事出现在A股统统是利好，而在港股可能变成事故。在香港上市的公司如果打算转型，市场的反应往往是负面的，会觉得你主业不行了。因为并购之后的整合失败率很高，而且一个行业有一个行业的基因。

　　港股很乐于听故事，曾经的港股，也有互联网泡沫，但泡沫过后，很多互联网企业茁壮成长，这肯定和当时资金的追捧有很大的关系。按照港股和A股对标过去，美股讲道理，同时又讲故事，但道理没有港股那么一根筋爱钻牛角尖，讲故事又没A股那么睁眼说瞎话。