中信证券在已披露的一季报中，发现顺周期上游能源及中游材料延续高景气，净利润增速分别同比上升50.9%与50.5%。是港股的结构性亮点。

　　中信最新的港股策略指出，顺周期中的上游能源及运输板块盈利预测较年初有上调，而防御性板块中受益经济政策托底预期向好，公用事业、电信服务、及银行板块净利润预测分别较年初小幅调升。

　　中信已经把恒生综指当前盈利及营收增速预测皆较年初以来下调，其中净利润增速预测下修4.4个百分点，营业收入增速预测下调0.4个百分点，反映了投资者悲观的预期。

　　细分行业看，顺周期中的上游能源及运输板块预测盈利增速较年初有上调，幅度分别达10.4/92.9个百分点。

　　而防御性板块中受益经济政策托底预期向好，公用事业、电信服务、及银行板块净利润预测分别较年初调升0.9/0.7/0.4个百分点。

　　由于港交所不强制要求披露季报，恒生综合指数 517只成分股中，共统计92家上市公司的一季报。

　　已披露的一季报中，顺周期的上游能源及中游材料延续高景气，净利润增速分别同比上升50.9%与50.5%。

　　披露季报较多的金融行业，虽然银行板块整体增速维持稳定，不过券商资管及保险企业受一季度资本市场调整冲击，净利润及营收较去年同期有所降低，导致金融板块净利润增速同比仅1.1%。

　　而同样披露较多一季报的工业及医疗保健板块，一季度同比增速相对较弱，净利润增速分别为11.2%与-16.4%。

　　按照可比口径对比业绩预期，恒生综指中有324支个股在年报披露前有全年净利润预测，指数整体盈利增速较预期低3.7个百分点。

　　另一方面，媒体、软件与服务、能源等行业盈利超预期幅度最高。软件与服务中，腾讯盈利大幅超预期，除去腾讯后实际行业整体盈利低于市场预期。

　　而大消费板块中的医疗设备与服务、制药与生物科技、消费者服务、以及零售业的净利润低于预期的幅度最大。

　　中信对恒生综指中477只已披露年报的个股进行统计，整体营收和净利润同比增速为21.3%/22.4%。

　　随着经济复苏，大宗商品价格快速上行，能源、工业、材料等传统经济板块在2021年迎来业绩爆发，盈利增速分别达152.5%/90.0%/53.8%，营收增速分别为37.8%/20.2%/29.4%。

　　另外信息技术以及医疗保健板块中的“新经济”公司业绩持续快速增长，信息技术板块盈利增速达73.3%，而医疗保健于2021年扭亏为盈。

　　防御性的电信服务与金融板块2021年全年业绩增速保持稳定，分别实现15.2%/15.1%的盈利增速，营收增速同样录得13.0%/9.6%的稳定增长。