美东时间周五，随着标普500指数收涨1.42%，美股录得2020年 11月以来最好的单月表现。然而，全球最大的对冲基金公司桥水首席投资策略师提醒投资者称，这并不意味着市场已经转向，不应对美股和债券放松警惕。

　　标普500指数本周上涨4.3%，本月上涨9.1%，创下2020年11月以来的单月最大涨幅。此外，道指7月累计上涨6.7%，纳斯达克综合指数7月累计上涨约12.4%，同样创下自2020年以来的最大月度涨幅。

　　这一表现和上半年形成鲜明对比。今年上半年，标普500指数累计下跌20.58%，创下1970年以来最差的上半年表现。道琼斯指数上半年累计下跌15.31%，纳斯达克指数上半年暴跌29.51%，进入技术性熊市领域。

　　Baird投资策略分析师罗斯?梅菲尔德（Ross Mayfield）认为，美股本月表现的逆转，体现出近期市场情绪和看跌仓位方面开始出现转变，而更重要的背景在于美国的通胀和通胀预期出现了微妙变化，从而影响市场对美联储路径的预期。此外，最近财季报体现出企业盈利韧性仍在，也起到了锦上添花的作用，并可能在短期内令股市触底。

　　美东时间周五，桥水联合投资公司首席投资策略师丽贝卡?帕特森（Rebecca Patterson）表示，由于美联储一直试图在不引发经济衰退的情况下冷却通胀，市场可能错误地认为美联储有能力在为通胀降温的同时放缓加息、实现经济软着陆。

　　然而现实的情况是，美国通胀仍然高企，而经济衰退仍在逼近，投资者应该继续对美股和债券保持警惕。

　　帕特森表示：“美联储正试图获得金发女孩，但我认为美联储几乎不可能得到它想要的一切。粥要么太热，要么太冷。”

　　在本周，美联储主席鲍威尔暗示今年晚些时候加息步伐可能放缓后，美股迎来了连续两天的大涨，市场情绪也随之昂扬，甚至开始押注美联储明年可能开始降息。

　　然而帕特森表示，桥水的预期要比市场悲观得多。她预计，随着美联储缩减资产负债表并进一步加息以冷却通胀，债券价格将会下跌。

　　桥水的观点并非孤例。本周，摩根士丹利首席投资官Mike Wilson也提出了类似的警告，称“有人认为美国加息速度可能比预期放慢，华尔街这种想法是不成熟且有问题的。”

　　Wilson指出，即使是在该行假设出现“软着陆”的情境下，标普500指数仍有很大的下行空间，可能会跌至3500点左右。而如果美国经济陷入衰退，该指数可能会跌至3000点。