摩根士丹利的Wilson团队将现在的美股反弹称为“熊市反弹”。他表示，虽然他认为通胀已经见顶，“甚至可能会比市场目前预期的下降速度更快”，但这对来说仍然不是好兆头，9月开始可能出现新一轮下跌。美股这波反弹到头了？

　　摩根士丹利的Michael Wilson和高盛的David Kostin团队都预计，鉴于持续的成本压力，明年美国上市企业利润率将收缩。Wilson向来是美国的著名“大空头”之一，他表示，美股这轮反弹“最精彩的部分”已经结束。

　　当前，美国大市值公司二季度业绩基本发布完毕，整体来看好于市场预期。这也拉动了7月份美股大幅上涨，主要股指7月均录得2020年以来最大单月涨幅，尤其在美联储加息75基点之后更是连续走高。除了业绩喜人之外，投资者押注美股企业的利润率可以承受通胀压力。此外，在经济数据疲软的情况下，市场期待美联储逐渐转向。

　　虽然终端消费者的价格仍在快速上涨，但生产商的成本却以两倍的速度上涨。我们认为，美股上市企业的利润率进一步扩大、并达到当前市场对2023年的预期的前景并不切合实际，因为成本依然在攀升，而需求却在下降。

　　高盛Kostin团队的观点与之类似。他们认为，即使营收继续增长，但更高的投入成本将削弱明年的利润率，因此会导致增长速度放缓。他们现在预计，到2023年，美股上市公司的净利润率将下降25个基点，每个行业都会出现萎缩，其中以材料、能源和医疗保健行业萎缩最为严重。

　　摩根士丹利的Wilson团队把当前美股的反弹称为“熊市反弹”。他表示，虽然他认为通胀已经见顶，“甚至可能会比市场目前预期的下降速度更快”，但这对来说仍然不是好兆头，因为这将降低运营杠杆并拖累公司收益：

　　按照高盛策略师所称，随着投资者近几周再度涌向，市场仓位已较6月利空的水准有所改善，资产配置的波动可能将在短期内推动上涨。然而其认为，如果没有基本面的逆转上行，技术性反弹只是又一次熊市反弹，而且下跌的速度甚至会比上涨的速度更快。