新冠肺炎疫情对实体经济打击较大，但我国疫情掌握早、财产韧性强。自本年二季度以来，我国产业领先规复，消耗逐渐企稳，能源、食粮保证有力，次要行业苏醒势头优良。瞻望将来，境外疫情情势仍然严重，风险仍能够经由过程财产链、代价链向我国传导，与我海内部风险互相交错，增长了不愿定性，但市场格式、运营形式和消耗特性的变革也将带来构造性机缘。党中心在这一枢纽期间提出“放慢构成以海内大轮回为主体、海内国际双轮回互相增进”的新开展思绪，为我国化解内内部风险、加快财产晋级、深化对外开放指清楚明了标的目的。

　　今朝，我国次要行业加快苏醒，能源、食粮保证有力，产业消费微弱反弹，消耗虽有规复但速率较慢，团体显现较着向好趋向。

　　疫情使“吃、穿、行、看、学”市场片面缩水，效劳业呈现吃亏。一季度上市航空公司营收同比降落50%，餐饮业丧失5000亿元，影院票房同比降落90%。客运交通和住民消耗是受影响较大的范畴村落复兴财产开展，今朝两者均呈现企稳上升态势。更加主要的是，疫情将改动消耗者举动微风俗，带来行业运营情况和形式变化，因而效劳业在疫后将面对较长调解期。

　　本年1—8月，我国集成电路入口、消费双升，8月入口额到达311.9亿美圆，同比增加11%，表白企业消费需求规复，为防备外洋断供而自动增长库存。同时，1—7月我国集成电路累计产量达1389.5亿块，较客岁同期上涨29.8%，显现集成电路的海内替换正在加快（见图3）。

　　从二次能源来看，发电量自3月触底后快速上升。停止7月末，发电量累计同比增速为-0.9%，根本规复至客岁同期程度。电源构造正在向干净化转型。1—7月，火、水、核、风、太阳能发电量同比增速别离为-1.5%、-4.7%、7.1%、8.5%、7.5%；风电、太阳能发电在疫后规复速率最快，核电表示不变，火电、水电消费状况也于近期开端规复。

　　外洋疫情情势仍然严重，国际情势风云幻化，我国应持续加鼎力度庇护出口企业特别是中小型出口企业。短时间内，应鼓舞出口型企业按照海内市场需求调解阶段性运营战略，扩展内销份额，可思索对出口转内销的企业或产物免征增值税或其他税费；持久来看，应协助出口型企业进步国际合作力。

　　要从体系体例、机制和文明等方面动手，培养高校、研讨机构及企业研讨和立异的气氛，完美立异功效的财产转化政策和市场培养机制，鞭策根底学科开展，力图在新一轮环球科技立异中博得计谋自动。

　　疫情对汽车行业影响较大，2月我国汽车产量同比降落80%。跟着海内疫情减缓，汽车消费状况逐渐规复，6月、7月汽车产量同比增速均到达20%以上。此中，商用车村落复兴财产开展、乘用车产量在3月后疾速反弹，近期增速有所趋缓；新能源车产量在7月加快上升，同比增速到达36.7%（见图2）。

　　疫情催生了安康财产复兴的意义、干净、无打仗等诸多消耗新需求，并将深入影响传统批发业态。将来我国传统批发业将面对三大应战：一是消耗需求存在不愿定性的应战，今朝输入性疫情及秋夏季疫情重复的能够性将抵消耗需求规复发生影响，并对产物订价连续发生压力。二是在线形式需不竭晋级的应战，客户对线上消耗的依靠和需求加强，企业需基于数字形式调解运营方法、客户办理和客户体验。三是线下形式面对更新的应战，如安康卫生请求愈加严厉等财产复兴的意义。不顺应新趋向和新变革的消耗类行业企业将面对裁减。

　　疫情使处所当局开支增长、支出降落，财务出入均衡难度增大。据财务部公布的数据，本年上半年处所普通大众预算支出及基金预算本级支出同比降落5.1%，收入增长1.2%；处所当局债券余额上涨至23.97万亿元村落复兴财产开展，较上年底增长2.85万亿元。据笔者预算，估计将来5年处所当局债券到期还本付息范围近20万亿元。处所当局欠债增长、偿债才能削弱将抬升城投公司风险，中期基建行业表内风险将加大。

　　线月以来快递营业量和支出加快上升（见图4）。8月快递营业量同比增加36.5%，支出同比增加17.9%。将来增速仍无望连续。

　　二是正视地区协作和配合开展。优先开展与东亚和东南亚的协作干系，高度正视与日本和韩国的财产链配套和跟尾，主动到场地区财产链重构；鼓舞中国企业自动到东南亚、东欧、墨西哥等地落地，融入地区财产新格式。

　　要对峙国际化、市场化、法治化变革标的目的，增强常识产权庇护，鼓舞公允合作，鼓励企业立异，提拔营商情况；要主动融入国际管理，对接环球尺度，共创环球划定规矩，成立配合话语系统，与环球企业和群众成立亲密联络。

　　稳固与俄罗斯、中东和南美多国的持久计谋同伴干系，恰当增强国度储蓄。同时，应加鼎力度展开手艺攻关，以进步我国能源和食粮的消费服从并低落响应本钱。

　　铁路、公路、民航客运受疫情打击最为明显，一季度运输量断崖式下跌，跌幅靠近90%。3月后有所上升，停止7月，铁路、公路、民航客运量同比增速别离上升至-41.7%、-42.5%、-34.1%。若环球疫情连续1～2年，客运交通相干企业将面对窘境，特别是财产链上的4、五级供给商风险将明显加大，疫后行业格式将发作较大变革村落复兴财产开展。

　　一是操纵好我国疫情领先获得掌握的窗口期，培养并阐扬中西部地域在要素本钱、市场空间、财产门类、配套设备、经济情况等方面的比力劣势，指导财产链向海内迁徙，增进中西部地域开展。

　　一是外贸规复面对艰难。今朝，我国次要商业同伴中，美国、印度、巴西、墨西哥疫情情势较为严重，日本、韩国在三季度呈现二次爆发。为掌握疫情，多国采纳了差别水平的歇工、封闭和断绝等步伐，相干行业供给链面对中止风险。从2019年我国前十大入口国状况来看，铁矿石、大豆、半导体、飞机、汽车等产物和行业能够面对入口中止的风险（见表1）。畴前十大出口国来看，智妙手机、计较机、玩具等行业能够面对需求萎缩的风险（见表2）。

　　我国次要农产物供应充沛。本年我国夏粮和早稻同比均减产，8月夏粮产量创汗青新高，比客岁同期增加0.9%[1]；早稻产量同比增加3.9%，改变了持续7年下滑的态势。从环球范畴来看，食粮库存也处于高位，8月末环球谷物库存到达8.08亿吨，次要食粮价钱稳中有降，发作食粮危急的几率较小，风险团体可控。从需求来看，农产物需求依靠餐饮、化工等行业的苏醒，短时间内完整规复难度较大。

　　受逆环球化思潮影响村落复兴财产开展，我国部门计谋性财产在面临“洽商”成绩时，追求国产替换的程序将放慢。一是能源财产将加大上游开辟力度并加快构建多种类能源供应系统，以保证我国能源宁静。二是兵工财产变革将连续促进，行业计谋重组将加快，以保证我国国度宁静。三是农业根底将进一步获得稳固，当代化农业开展将放慢，以保证我国食粮宁静财产复兴的意义。

　　1—7月，我国根底设备建立牢固资产投资增速呈“V”形反弹，7月累计同比增速为1.19%，年内初次回到正增加区间。素有“基建晴雨表”之称的发掘机销量已持续5个月同比增速在50%以上，预示基建投资苏醒将连续。停止9月11日，次要建材价钱连续上升，玻璃、铁矿石价钱较上年底别离上涨25%和35%，罗纹钢价钱与年头持平，水泥价钱虽较年头下跌10%，但次要是受北方降雨身分影响，估计跟着气候好转将有所规复。

　　跟着疫情已往、自信心修复，加上鼓励政策不竭出台，抵偿性消耗、住房消耗、消耗晋级等范畴都将步入增加期，特别该当存眷线月，从吃、穿、用三大类商品的网上批发额累计同比增速来看，吃、用两类受疫情的影响较小，同比增速别离为38%、18%，穿这类受影响较大，同比增速为-0.9%，三大类均好过同期社会消耗品批发总额-9.9%的同比增速。

　　以非金融部分债权/名义GDP计较的非金融企业部分杠杆率上升较快，上半年上升13.1个百分点至164.4%，企业债权承担增长。相较而言，制作业、传统效劳业债权风险较大。

　　瞻望将来，5G将无望动员相干财产逾越式开展。一是产业互联网。将来，在5G撑持下的超高清视频将在产业中被普遍使用；5G+长途掌握财产复兴的意义、挪动掌握等营业无望完成手艺打破。二是车联网。基于5G的车联网信息文娱类使用将开始走向成熟，语音交互、加强理想（AR）导航等产物将加快开展；初级别无人驾驶应器具有持久生长空间财产复兴的意义。三是聪慧医疗。基于4K/8K高清医学影象的长途诊断已具有普遍使用的前提；长途手术、地区长途医疗全连接将成为将来医疗次要形式。四是数字糊口。基于5G的假造理想（VR）云游戏、教诲、电竞、营销、云K歌、健身将进入快速增加期；VR/AR垂直行业使用及云VR交际具有很大的市场潜力。五是聪慧都会。短时间来看，聪慧城管、聪慧水务的使用范畴将进一步扩展，应抢救济、长途巡检等形式将连续呈现。持久来看，都会全域感知和精密办理将成支流。

　　3月社会消耗品批发总额为2.6万亿元，同比降落15.8%。自4月起社会消耗品批发总额逐渐规复，7月为3.2万亿元，同比仅降落1.1%。

　　二是疫情加快财产链外迁。疫情时期，为了分离环球制作业财产链集合在中国的风险，美国、日本、英国、法国等纷繁出台财务补助、税收优惠政策，鼓舞企业迁出中国；印度、印尼等国则加大招商引资力度，试图从中国承接财产转移。美国、日本、印度、澳大利亚还组建了供给链同盟。固然我国财产链韧性强、完好度高、配套齐备，但从中持久来看，制作业迁出我国的程序能够放慢，医药、计谋性产物、原质料及汽车零件等范畴能够领先遭到打击。

　　受疫情影响，一季度我国产业消费大幅降落，2月制作业采购司理指数（PMI）跌至35.7%，1—2月出口同比降落9.6%。外贸企业遇定单托付危急，部门本国厂商甚相当闭中国工场。疫后产业部分加快复工复产，产业消费呈现“V”形规复，8月我国PMI升至51%。

　　从一次能源来看， 1—7月，原油、自然气、煤炭产量累计同比增速别离为1.4%、9.5%、-0.1%，疫情下表示相对妥当（见图1）。1—8月，我国原油入口3.68亿吨，此中6月、7月、8月三个月入口量同比增速别离到达34%、25%和13%，能源宁静有保证。