在不断加剧的衰退担忧之下，国际油价遭受重挫，美国时间周二（7月5日）美油跌破100美元/桶，布油跌至104美元/桶水平。国内原油期货也同步大跌。

今年上半年，原油价格整体以上涨为主，在全球大类资产中涨幅突出。随着欧美央行纷纷走向货币紧缩，市场担忧经济衰退将带来对原油需求的破坏，从而影响油价。有机构指出，原油需求已经出现了一些见顶征兆，后期原油价格震荡走弱的概率较大。

美油跌破100美元/桶 国内原油期货同步下跌

今年初，国际油价一路上涨，两大原油期货均在3月上旬突破130美元/桶，此后有一定震荡，6月中旬开始整体呈现下跌趋势。

7月5日，美油8月合约收跌8.2%报99.55美元/桶，盘中最大跌超10%至97.43美元/桶，这是自5月11日以来美油首次跌破100美元。布油9月合约跌7.67%报104.8美元/桶，盘中最低探至101.1美元/桶。两大原油期货7月5日的跌幅均刷新了4月以来的最大单日跌幅。7月6日油价有小幅反弹，截至记者发稿，美油8月合约价格仍接近100美元/桶的水平震荡。

年初至3月上旬的高点，两大原油期货的累计涨幅一度超过60%，经过6月至今的调整，目前两大原油期货年初以来的累计涨幅已经收窄至30%左右水平。

国内期货市场也受到一定影响。7月5日国内商品期货夜盘，上海国际能源交易所上市的原油8月（SC2208）合约收跌8.13%报667.9元/桶。7月6日，国内原油系期货继续下跌，截至记者14时左右发稿SC2208合约跌超8%，报665.5元/桶；上期所上市的燃料油期货8月合约也大跌超过10%，报3205元/吨。

事实上，不仅是原油，大宗商品市场出现全线下跌。国际贵金属方面，COMEX黄金期货主力合约7月5日跌超2%，收报1764美元/盎司，创下近7个月以来的新低；COMEX白银期货7月5日跌超4%。伦敦基本金属也多数收跌，LME铜主力合约7月5日跌4.76%报7625美元/吨，创一年半以来新低；另外，LME锌、LME铝、LME锡等品种也均出现下跌。

下半年油价如何变化？分析称下行概率较大

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今年上半年，在国际局势和OPEC+增产乏力的共同影响下，原油供应偏紧，国际原油价格整体以上涨为主。而目前原油市场的主要影响因素正在从供给端转向需求端，在美联储的引领下全球央行走向货币紧缩，全球经济增长可能放缓，对衰退将减少需求的担忧开始冲击原油市场。

国泰君安期货研究员黄柳楠指出，虽然欧洲能源紧缺情况依旧严峻，但市场短期交易的核心矛盾出现了变化，即更多计价海外经济体能源危机下的经济衰退利空而非能源紧缺本身。从部分欧洲国家和地区的核心通胀数据来看，已经出现了明显的拐点，引发了市场对于衰退前景的担忧，北美通胀预期快速回落。考虑到美联储暂时并未松口放缓加息，近期美元持续走强，欧元持续贬值，紧缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强。在昨夜大跌后，油价下行趋势基本确立，需警惕通缩风险下的进一步趋势大跌。其中，美油或跌破95美元/桶，国内原油期货或跌破650元/桶。

今年上半年，以原油为代表的大宗商品成为全球大类资产中走势最为突出的资产，目前大宗商品是否已经见顶成为近期市场的焦点。黄柳楠认为，2022年下半年，海外紧缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。长期来看，如果6月下旬至7月上旬油价能够企稳反弹，三季度或仍有一次力度更大的调整，潜在下行空间较上半年高点或有20%-30%。不过，下半年原油市场在供需两端的不确定性依旧较高。

南华期货分析师刘顺昌认为，今年三季度，市场焦点由欧盟制裁下的俄罗斯产量下滑转向OPEC+下一步增产计划及全球经济衰退预期下，原油需求端何时开始塌陷。在欧盟对俄制裁方面，俄油出口总量保持韧性，至欧洲美国的减量转移至亚洲的中国和印度，制裁对俄油出口和油价支撑的边际效用递减。在OPEC+增产方面，下一阶段OPEC+如何行动成为市场关注的焦点，沙特的态度是关键。同时，在通胀远超美联储2%目标的情形下，三季度美联储货币收紧的预期仍将持续，随着经济衰退导致需求破坏的威胁越来越大，高汽油价格对需求产生实质性破坏影响的时间点正在临近，交通出行旺季中，美国成品油裂解价差持续大幅回落或是需求塌陷的重要参考。

下半年原油价格是否会扭转上半年的涨势？刘顺昌指出，整体来看，随着三季度衰退预期不断增强，原油市场脆弱性增加，油价转势概率增大，重心逐步回落，回落力度和速度取决于沙特增产情况及需求塌陷的时间点。

中信建投期货研究员董丹丹指出，下半年，原油供应增量有限，库存绝对值也位于五年同期偏低水平，供应仍是油价的支撑。而原油需求已经出现了一些见顶征兆，将是原油市场最大的利空。高油价对需求的破坏已经在一些国家出现，美国、德国、英国都出现了石油需求环比增速放缓的迹象，美国、德国甚至出现了需求同比下滑。供应决定弹性，需求才决定方向，需求见顶，油价向上的空间可能已经封闭。如果出现突发的供应中断，油价可能会短暂冲击130-140美元/桶的高位，否则后期原油价格震荡走弱的概率较大。

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新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 徐超 校对 柳宝庆

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