金融界美股讯：周三特朗普行情继续发威，助力道指实现连续第九个交易日创下历史新高，美股自总统大选以来的累计涨幅已经达到了10%以上。美联储会议纪要显示，许多联储支持“很快”加息。

　　周三道指最高攀升至20781.59点，刷新了历史最高纪录。自美国总统大选以来，美国一直都呈现出上涨走势，原因是投资者押注于新政府将可实施规模庞大的调低公司税和放宽监管的措施。三大基准股指和罗素2000指数自大选以来的累计涨幅都已达到了10%以上。

　　第一标准金融公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示：“毫无疑问，减税的确有助于促进增长、维持未来的增长基调。当这也意味着货币政策趋紧。尽管我们承认利率低于正常水平，但事实上，一旦启动收紧货币政策进程，美股全速上涨的行情将会撞上砖墙。”Cardillo建议投资者谨慎小心，并预计美联储将会挫败投资者的热情。

　　美联储周三公布的1月31日至2月1日货币政策会议的纪要显示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）的委员对上调基准利率颇感兴趣，但在新任美国总统特朗普和国会可能将会出台什么样的经济刺激计划的问题上则持警惕立场。

　　纪要称，“许多”名与会都在会上支持“很快”加息，前提是美国经济状况保持现有的轨迹或是得到加强。但与此同时，美联储在到底应该如何去做的问题上仍很挣扎，原因是特朗普政府以及由共和党占据主导地位的美国国会的财政政策计划存在着很大不确定性。

　　纪要显示，在与会的17名美联储中，仅有少数几人主张有关财政政策的不确定性不应促使美联储推迟近期加息的计划。大多数与会官员都表示，财政政策的前景需要“一些时间”才能变得更加明朗。其他官员则发出警告称，美联储不应基于“对可能不会实施的政策计划的预期、或是实施以后对经济活动和通胀的影响可能不同于当前预想的预期”来对基准利率作出调整。

　　安联首席经济顾问Mohamed A. El-Erian认为，美联储会议纪要和近期数据表明，市场对美联储3月份加息的隐含可能性似乎太低，50%-60%似乎更加适宜，就目前而言，显然美国2月份就业报告将显著地影响到美联储在3月份FOMC货币政策会议上对一种或其他行动的考量，但前景取决于薪资增速。

　　“无可否认，美联储加息预期有可能会在心存忧虑的市场参与者中带来严重卖盘，但如果美联储不作出任何有关其将在短期缩减资产负债表规模的承诺，那么股价很可能将迅速拉升。”证券公司FBN Securities的首席市场策略师杰莱米·克莱因（Jeremy Klein）在一份研究报告中写道。

　　“就现在而言估值并不重要，这种情况已经持续了一段时间，但我们不能否认当前的股票估值与其历史高点相比所处位置的事实。”华盛顿经济咨询公司林赛集团（The Lindsey Group）的首席市场分析师皮特·布克瓦（Peter Boockvar）说道。

　　据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，在周三的交易中，标普500指数的整体市盈率徘徊在21.7倍附近，预期市盈率接近19.4倍。

　　对于整体市场对2017年美国的乐观情绪，高盛集团的股票策略师们并不买账。事实上，他们认为投资者情绪正在接近“乐观峰值”，其结果是将在今年晚些时候回落。

　　高盛集团在本周向其客户表示，投资者对于新任美国总统特朗普领导下的政府预计将会出台的减税及其他政策措施已经变得太过有信心了，一旦投资者认识到这种政策改变的影响不会马上被市场所感受到，那么就必将回调。

　　“金融市场回调即将来临。”高盛集团的首席美国股票策略师大卫·科斯汀（David Kostin）说道，“我们正在逼近最高乐观点，标普500指数将回吐最近以来的涨幅，原因是投资者将认识到一个事实，那就是税收改革为企业盈利所提供的‘顺风’很可能将不及初步预期，而且从时间上来看也将晚于预期。”

　　美国1月成屋销售创下10年新高，投资者对经济充满信心，加息也没能阻挡投资者的购房热情。美国1月成屋销售总数年化569万户，预期554万户，前值549万户修正为551万户。

　　联合利华股价攀升4.59%。此前，联合利华称，公司正在“全面评估”各个选项，以加快令股东获得投资价值。在“上周的事件”后开始启动评估。预计到4月初将完成评估。此外，联合利华还称，现预计2017年核心业务利润率增幅料在财测区间40-80个基点的高端。

　　福特亚太地区发言人Mark Truby在电话中说，有关其与塔塔汽车结盟的报道不实。CNBC此前报道称，福特汽车可能会收购，或者与塔塔汽车就乘用车业务进行合作。

　　安泰保险公司（Aetna Inc.）周三称，该公司已经与两家经销商达成了一项价值33亿美元的加快股票回购协议。

　　百时美施贵宝成为市场关注的焦点，原因是有消息称亿万富翁激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）买入了这家纽约制药商的股票。据《华尔街日报》报道，有熟知内情的消息人士透露，伊坎持有百时美施贵宝的大笔股份，他认为该公司研发中的药物将使其成为颇具吸引力的并购目标。

　　第一太阳能公司（First Solar Inc.）宣布经过调整后的盈利与销售收入均超出预期。

　　金融界美股讯：欧洲周三平收，从此前创下的一年多以来的最高水平回落，原因是投资者正在为可能会有的美国借债成本即将上升的迹象做好准备。

　　泛欧斯托克600指数收盘持平于373.38点，未能延续此前三个交易日的连续上涨走势，但仍旧处于自2015年底以来的最高水平。这项欧洲基准股指在周二的交易中上涨0.6%，报收于373.40点，创下了自2015年12月2日以来的最高收盘点位，主要由于欧元区制造业活动的初步数据好于经济学家此前预期。

　　从周三公布的经济数据来看，备受关注的德国Ifo商业气候指数在2月份达到了111.0点，超出经济学家此前预期。据道琼斯数据显示，经济学家平均预期该指数为109.5点。

　　在欧洲各国中，德国DAX 30指数收盘上涨0.3%，报11998.59点，此前一度突破了1.2万点的关口，这是自2015年4月份以来的第一次。这项出口导向指数在周三的交易中受到了欧元汇率下跌的支持，当日欧元兑美元汇率触及1.0496美元的即日低点。英国富时100指数上涨0.3%，报收于7302.25点；法国CAC 40指数上涨0.1%，报收于4895.88点。

　　个股方面，蒂森克虏伯股价收盘大幅上涨4.6%，原因是这家德国工业巨头称其将以15亿欧元（约合15.8亿美元）的价格将旗下巴西钢铁工厂出售给特尔尼翁钢铁集团（Ternium SA）。英国劳埃德银行集团股价上涨4.3%，该公司公布的财报显示其税前利润同比增长一倍以上，至42亿英镑（约合52亿美元）。商业展会公司UBM PLC上涨4.4%，原因是该公司预测期2017年营收将实现增长。

　　另一方面，拜耳公司股价则收盘下跌0.9%，主要由于该公司此前公布财报称其去年第四季度的净利润同比下降26%，至4.53亿欧元（约合4.78亿美元），因其受到了一次性支出的影响。

　　金融界美股讯：周三特朗普行情继续发威，助力道指实现连续第九个交易日创下历史新高，美股自总统大选以来的累计涨幅已经达到了10%以上。美联储会议纪要显示，许多联储支持“很快”加息。

　　中国概念股周三收盘涨跌互现，阿里巴巴(美股BABA)上涨2.05%报收104.21美元，京东(美股JD)上涨0.79%报收30.47美元，百度(美股BIDU)上涨0.21%报收186.01美元；两只股票涨幅超3%，其中宜人贷上涨3.92%报收25.74美元，网易(美股NTES)上涨3.62%报收304.07美元；四只股票跌幅超3%，其中陌陌下跌3.02%报收26.93美元，网秦(美股NQ)下跌3.27%报收3.85美元，兰亭集势下跌3.33%报收2.90美元，蓝汛(美股CCIH)下跌4.26%报收2.25美元。

　　金融界美股讯：黄金期货价格周三收盘下跌，连续第三个交易日走低，但在随后的电子盘交易中则转为上涨。在黄金期货市场收盘不久，美联储公布的货币政策会议纪要显示该行支持较早而非较晚加息， 随后美元汇率有所下跌。

　　纽约商品交易所4月份交割的黄金期货价格下跌0.5%，报收于每盎司1233.30美元，在收盘以后的电子盘交易中则上涨0.5%，至每盎司1239.30美元。5月份交割的期银价格收盘下跌5.2美分，报收于每盎司18.02美元，跌幅为0.3%，在随后进行的电子盘交易中上涨0.3%。

　　在纽约商品交易所的其他金属交易中，5月份交割的期铜价格下跌1美分，报收于每磅2.75美元，跌幅为0.4%，但在美联储货币政策纪要公布以后小幅上涨。4月份交割的期铂价格下跌3.30美元，报收于每盎司1002.70美元，跌幅为0.3%，电子盘交易中上涨0.4%，至每盎司1007.00美元。6月份交割的期钯价格下跌9.95美元，报收于每盎司770.20美元，跌幅为1.3%，电子盘交易中几无变动。（星云）

　　美联储周三公布的1月31日至2月1日货币政策会议的纪要显示，“许多”名与会都在会上支持“很快”加息，前提是美国经济状况保持现有的轨迹或是得到加强。但与此同时，美联储在到底应该如何去做的问题上仍很挣扎，原因是特朗普政府以及由共和党占据主导地位的美国国会的财政政策计划存在着很大不确定性。

　　用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数下跌0.1%，至101.31点，此前该指数在周二创下了自1月12日以来的最高收盘水平，原因是费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）称其很可能支持美联储在3月会议上加息。《华尔街日报》美元指数（WSJ Dollar Index）也下跌0.2%，至91.10点。

　　金融界美股讯：原油期货价格周三收跌。市场担心非减产协议产油国的原油产量将会增加，导致油价出现4个交易日以来的首次收跌。

　　纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌74美分，或1.4%，收于每桶53.59美元。

　　伦敦洲际交易所4月交割的布伦特原油期货价格下跌82美分，或1.5%，收于每桶55.84美元。

　　卡塔尔石油部长的讲话引爆了原油市场的悲观气氛。他表示，OPEC组织之外的主要产油国并未遵守诺言执行减产协议，减产履约率仅为50%。

　　卡塔尔石油部长阿尔-萨达（Mohammed al-Sada）表示，尽管13个OPEC成员国与11个非OPEC成员国签署了具有里程碑意义的减产协议，同意将每日原油总产量削减120万桶/日，但并不是所有成员都遵守了协议。

　　阿尔-萨达表示，包括俄罗斯与墨西哥在内的非OPEC成员国的减产协议符合程度约为50%。但阿尔-萨达警告称，他的评估可能不完整。他在伦敦召开的国际石油周会上表示，减产协议并未破产，相反，他称从1月1日开始执行的减产协议是一大胜利。他表示：“这些减产协议的效果以及共识对油价造成了可观的影响。”

　　原油市场同时还在担心美国的页岩油生产商的产量增长，以及有着不遵守产量限制规定的历史的俄罗斯。

　　展望未来，投资者同时还在等待美国石油协会（API）将在周三晚些时候公布的美国上周原油库存数据。

　　金融界美股讯：美联储周三公布的上次联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议纪要表明，美联储成员有兴趣加息，但同时担心新任总统与共和党控制的国会可能推出什么样的一揽子刺激计划。

　　纪要称，“许多”美联储官员表示：如果经济状况维持现状或者好转，则支持“很快”加息，当特朗普政府的财政政策将成为一大变数。

　　纪要称，考虑到有关特朗普政府与共和党控制的国会的财政政策计划存在着“巨大的不确定性”，联储官员对于应如何调控利率进行了斗争。

　　纪要显示，在17位美联储官员中，只有“两三人”认为财政政策的不确定性不应使近期加息的行动推后。

　　纪要称，还有一些联储官员警告“不应依据不大可能实行的政策预期、或者实行后可能对经济活动与通胀产生与目前预期不同的政策预期来调整利率政策。”

　　纪要显示，美联储接触过的许多企业都表示，尽管他们变得更为乐观，但同时也在等待联邦政府的政策变得更加明朗，此后才会调整各自的开支与雇佣计划。一些企业担心其业务可能受到新政府计划的伤害。

　　纪要显示，贯穿始终的是，大多数美联储官员支持渐进式加息。少数官员警告称加息步伐可能会迅速加快。只有极少数人希望以非常缓慢的方式加息。

　　美联储会议纪要显示，联储决策者怀疑特朗普的政策能否落实，暗示波动率太低，担心美元走强，认为经济不确定性高。纪要公布后，美元进一步下挫，美债和黄金价格均涨。市场预计近期加息概率更低。

　　本周三公布的今年1月31日至2月1日美联储会议纪要称，多位与会认为，若经济处于正轨，未来就业与通胀数据符合或优于他们的预期，甚至有超出联储就业和通胀目标的风险，加息步伐相对很快（fairly soon）可能适合。

　　少数与会者提到，最近股价走高可能部分体现，投资者预期特朗普政府的减税或财政刺激会提振收益，而他们认为这些政策可能不会成为现实。这些与会者还对隐形波动率低表示担忧，认为这与特朗普政策前景极高的不确定性不符。

　　另外，会议纪要显示，与会者一致同意，要在与今年3月会议纪要同时公布的最新经济预期综述（SEP）中添加多个图表（所谓的扇形图），它们将说明与会者对宏观经济预期的不确定性。

　　媒体认为，添加经济不确定性说明图表的做法体现出，美联储决策层认为经济前景不确定性高。这削弱了本月稍早美联储主席耶伦表露的鹰派倾向。更重要的是，这令投资者感到，近期美联储加息的概率更低。

　　美国联邦基金利率交易数据显示，市场预计美联储3月加息的概率由以上会议纪要公布前的38%降至34%，6月加息概率由78%以上降至74.6%，9月加息概率由将近89%降至87.4%。

　　美联储会议纪要反映的对美元强势担忧直接影响了此后美元走势。纪要公布后，美元兑日元下滑70点至112.95，使得日内跌幅扩大至0.5%。

　　美元指数短线，完全回吐日内稍早涨幅。欧元兑美元短线，刷新日高，使得日内涨幅扩大至0.28%。

　　美元下挫的同时，美债价格走高、收益率下行。美国10年期国债收益率短线%，两年期美债收益率短线%。

　　金融界美股讯：克里夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester表示，决策官员在利率方面不希望让市场意外，面对全球和国内风险，他们必须“灵活”调整看法。

　　“我们当然不想让市场大吃一惊，”Mester周三在新加坡接受彭博电视Haidi Lun访问时说。“但我想大多数人在看待美国经济时，都会认为景气相当不错，稳步发展。”

　　投资人对于美联储下次会议升息的预期升温。美联储主席耶伦2月14日指出，不管特朗普总统是否推动有利于经济增长的财政措施，她预估今年会加大力度紧缩货币政策。决策官员将于3月14-15日在华府开会。

　　“我们只能观察经济的发展，得到更多的细节时，再来评估整个方案，”她说。“如果我们认为经济发展不同于我们的预期，就必须灵活改变政策路径。”

　　金融界美股讯：华尔街目前认为，美联储在下个月不会感受到很大压力，从而迫使其必须上调基准利率，而这种想法背后的很大一个理由是1月份美国劳工的工资增长减速。对于想要探究更深一层的理由的银行家来说，更好的办法则是看看他们自己的薪酬发生了怎样的变化。

　　在这个月中，金融服务行业的雇员总数增加了3.2万人，但平均时薪则同比下降。经济学家黛安·史万克（Diane Swonk）指出，2016年从业人士的年度奖金也有所减少。

　　“金融服务行业是就业增长的推动力之一，而在这个行业中，就业人数有所增加，平均时薪则减少了34美分，这令吃一惊。”身为DS Economics首席执行官的史万克说道。这家公司对为何1月份美国整体平均时薪仅增长了0.1%的原因进行了深入研究，并从美国劳工统计局（BLS）的数据中发现，奖金的缺乏是导致工资薪金的重要因素之一。“奖金已连续第三年下降。”她说道。

　　虽然美国劳工统计局并未提供具体细节，但史万克指出，这可以很好地解释为何金融服务行业会显得尤其突出。

　　整体而言，1月份美国非农就业报告表现强劲，新增非农就业人数达到了2.7万人，但工资的增长表现则令人失望。

　　工资增长是通货膨胀的前兆，而如果工资和消费者物价指数（CPI）均有所增长，那么美联储可能会感觉通胀正在加速上升。1月份美国劳工的平均时薪仅增长了3美分，相比之下去年12月份为增长6美分。换而言之，1月份工资的同比增幅为2.5%，而与此相比去年12月份为2.8%，几个月以前则是2.7%。

　　在1月份非农就业报告中，金融行业是呈现出工资下降趋势的两大主要行业之一，另外一个是信息行业，其从业人士的工资显示出了1美分的下降，而其他行业则相对表现强劲。其中，1月份建筑行业从业人员的平均时薪与去年12月份相比增长了41美分。

　　美国国债收益率在1月份非农就业报告公布后有所下跌，而自那时起以来美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）及其他已经发表了倾向于“鹰派”立场的言论。但是，目前市场仍旧预计该行在3月份加息的可能性不大，大多数经济学家都认为下一次加息更有可能将在6月份到来。

　　“我们的结论是，1月份的数据只是偶然。我们的数据表明，未来几个月时间里（工资）将逐渐恢复增长，到年中工资增长表现将变得更加正常。”史万克说道。此外，该月工资增长表现疲弱的另外一个原因则是，2016年1月份平均时薪实现了0.5%个百分点的强劲增长。

　　“我们认为，到今年年底工资的同比增幅将可达到3.6%。”史万克说道。她还指出，美联储的主张是工资需要持续实现3%的增长，才能让通胀率回到该行2%的目标。虽然1月份美国消费者物价指数同比增长2.5%，创下了四年以来的最高增幅，但美联储偏爱的个人消费支出物价指数（PCE）则仅增长1.7%。

　　对冲基金从业人员的薪酬变化、共同基金行业所遭遇的重大赎回以及投资银行活动的匮乏可以解释为何2016年金融服务行业的奖金会大幅下降，投资公司Rafferty Capital的股票研究副总裁迪克·博夫（Dick Bove）说道。

　　“共同基金行业迎来了数千亿美元的资金流出，而这是金融服务行业主要的收入来源之一。”他说道。“对冲基金的佣金收入无法与以前的水平相比。”

　　“华尔街公司的佣金收入遭遇了巨大的压力。一方面，这些公司的客户受到了很大损伤；另一方面，市场在去年年底时开始上涨，但交易量相对较低。而就投资银行而言，2015年中这个行业迎来了一些具有轰动效应的大规模交易，但在2016年中则没有此类交易。”博夫说道。他还表示，2017年的前景看起来似乎会变好一些，但仍有待观察。

　　欧盟委员会主席容克21日在此间透露，即将启动《里斯本条约》第50条展开脱欧谈判的英国政府将面临艰苦卓绝的谈判，“天价”脱欧的局面不可避免。

　　容克当天在比利时众议院演讲时做上述表示。他指出，英国脱欧肯定不会“打折”或者“零损耗”，欧盟方面会开出一张“天价”的账单让英国政府来承担。

　　此间媒体披露，预计英国政府将为脱欧支付600亿欧元的费用。这些费用包括英国在作为欧盟成员国时签署的一些项目、计划所应承担的花费以及欧盟公务员的养老金分配等。

　　容克说：“未来两年，我们将通过异常艰苦的谈判来确认英国脱欧的条款。同样，我们需要数年的时间来重新确认欧盟与英国未来关系的架构。”

　　欧盟委员会主席强调：“英国人民必须知道，也许已经知道，脱欧不会打折，更不会零损耗。英国必须尊重他们自己的选择。不得不指出，脱欧的账单数目会非常庞大。”

　　容克特别回顾了历史。他说：“我们不会忘记，没有丘吉尔（前英国首相），我们不会站在这里。但，我们也不能太过幼稚。我们的英国朋友需要明白，我们希望继续欧洲一体化的进程。英国首相特雷莎-梅也承诺，尽可能与欧盟保持最自由的贸易。”

　　容克做上述表示之时，正值英国议会上议院开始审议英国脱欧法案。本月上旬，英国议会下议院以494票支持、122票反对的压倒性多数通过脱欧法案，并将法案移交上议院审议。如果上议院也通过这项法案，英国将在3月底之前启动脱欧程序。

　　英国政府计划在3月底前触发《里斯本条约》第50条，正式开启脱欧谈判。按照欧盟法律，脱欧程序一旦启动，有关各方须在两年内完成谈判，如需延长谈判，应得到其他27个欧盟成员国的一致同意。

　　2月20日，特朗普上任正好满一个月，在一片混乱和反对声中，特朗普施政可谓举步维艰，但美国却非常红火，算是给特朗普一些“面子”。

　　这一个月以来，面对外界批评其政府运作糟糕、功能紊乱的批评，特朗普在近日举行的新闻发布会这样形容自己领导的政府：运行得像一台“调校精准的机器”，自就职以来已经取得了“令人难以置信的进步”。

　　那么，这一个月来特朗普做了些什么？特朗普上台后签署的第一份总统备忘录是退出跨太平伙伴关系协定（TPP）。随后，特朗普叫停奥巴马医改计划，又宣布在美墨边境建墙。因为移民禁令，特朗普政府在美国国内掀起声势浩大的司法大战。特朗普还对媒体发动“战争”，怒斥多家美国媒体。根据盖洛普民调，特朗普就任一个月后的支持率只有40%，远低于此前几任美国总统的61%平均值。

　　特朗普此前承诺，今年3月将公布“惊人的”税改计划。的确，特朗普关于放松金融监管、医疗改革、税改计划等一系列计划让市场感到兴奋。市场认为，美国共和党控制白宫和参众两院，这可能意味着税收法案很快将出台。然而，白宫的“混乱”局面及国会内部的分歧让共和党在税收的这一关键议程举步维艰。与此同时，因对边境税的反对声日渐高涨，美国共和党税改的一揽子计划前途渺茫。据美联社此前报道，包括美国零售商沃尔玛和塔吉特百货在内的超过100家零售商以及主要的贸易协会正组成一个新联盟，以对抗共和党提出的对进口商品征税计划，因为该计划将会损害他们的业务。

　　由此可见，特朗普政府至今并没有出台多少具体的经济政策，但美股的涨势意犹未尽，这轮强势上涨的动力来自哪里？

　　截至上周五，美股三大股指连续刷新历史高位，标普500指数将历史收盘新高推升至2351.16点，道指从一个月前的19827点涨至20624点。越来越多的投资者认为，特朗普在竞选时许诺的减税、放松政府对企业监管对上涨行情起到了推波助澜的作用，但这也将成为美股未来走向的一大不确定因素。现在，美股上涨已经不完全是取决于对特朗普政策前景的预期，很大程度还得益于经济和企业财报的改善。

　　一些市场策略家说，当前市场已经对特朗普税改计划做出了充分的反应。而当前税收计划很可能是一个“卖新闻”的炒作事件。如果投资者认为特朗普的税改计划顺利公布，并继续推动的话，就会犯了一个大错误！

　　两个星期前，特朗普表示，他将在未来几个星期推出一项“惊人的”税收计划。尽管计划缺乏进一步的细节，但这仍然吸引了市场的注意。这项税改计划有望将联邦公司的税率从35%降低到15%。市场普遍认为，特朗普就任以来美股升势延续，跟他将要宣布的这项税改计划息息相关。

　　Cowen&Co．的股票销售交易部主管David Seaburg在接受CNBC采访时称，“我们已经为这项计划定价，并付出了很多钱，这都是因为市场相信特朗普并对这项计划抱有期望。”

　　Seaburg称，“我认为我们现在已经把自己逼入了一个角落。我们可以做一个数学上的计算，我们发现税率每降低一个百分点，标准普尔500年的收益就会增加1.30美元。即使税率下降到25%，也就是在当前基础上下降10%，也只有13美元或者更多一点的收益。鉴于的时间之窗更长一些，或许标普还有多一些的上升。”

　　Seaburg强调称，“但现在实际情况是，标准普尔已经大幅飙升，远远超过了我们的计算。所以我不会在当前的水平追多。”

　　一些交易员也指出，当前特朗普税收计划的期望变得如此之高，以至于税改计划带来的提振已经反应到市场中去了，所以当真正税改计划到来的时候，市场就会走出一波买预期，卖事实的行情。

　　55 Capital的市场策略家Max Wolff在Trading Nation的电视节目当中表达了更加悲观的观点。Max Wolff称，“我认为市场当前的上涨没有什么意义。当你对未来有幻想的时候，你根本不需要担心玫瑰上的荆棘，而事实上这种乐观的幻想是不现实的。”

　　实际上，从另一个角度来看减税计划也并不是完全利好。减税计划是建立在对进口商品征税的基础之上的，这将损害企业收益，并可能对美国贸易产生负面影响。

　　此外，白宫和共和党控制的国会在税改计划上似乎也存在着很大的分歧。周一2月20日，美联社报告称，当涉及税收政策时，共和党人有可能陷入更加棘手的僵局。

　　金融界美股讯：在关注美联储2.46万亿美元美国国债持仓命运的债券市场投资者看来，美联储官员最终可能很难减持这些因实施空前刺激措施而积累下来的国债。

　　在地区联储行长施加更多压力、要求探讨何时解除这些在经济紧迫情况下实施的措施之际，到期债券再投资政策重新进入投资者的雷达视野。由于超过三分之一的美债持仓将于2019年底前到期，致使交易员们把关注重点放在周三即将发布的美联储上次会议纪要上，他们期望从纪要中找到任何有关美联储官员打算减码到期债券再投资的蛛丝马迹。

　　不过，基金经理Thomas Atteberry、Mark MacQueen与Daniel Dektar表示，在决策者费思如何处置这些比2008年时水平高出约四倍的国债持仓时候，投资者却几乎不怎么担心。他们所在机构共计管理逾500亿美元资产。他们认为美联储不会简单地大幅削减国债持仓。主要原因是危机后出台的资本金规定鼓励银行把大量现金存放在美联储。

　　结局是美联储对其资产负债表规模作出的任何调整，可能不会出现像2013年那样的“减码恐慌”对国债市场造成的破坏。当时的美联储主席伯南克提出美联储不久后就可以缩减购债规模这个建议后，美国10年期国债收益率在四个月中飙升逾1个百分点。德意志银行预测，这一次，整个收益率曲线的收益率可能仅会上升约四分之一个百分点。

　　“他们正深陷其中，很难脱身，”First Pacific Advisors管理60亿美元资产的Atteberry针对美联储的国债持仓说。“这可比美联储纸上谈兵困难许多。

　　金融界美股讯：美联储希望投资者相信，在每一次货币政策会议上，该行都是有可能上调基准利率以便对金融状况作出回应的。

　　然而，市场却并不相信这一点，尤其是不信该行会在3月份会议上加息——尽管从某种意义上来说，这可能会是美联储在今年最重要的一次政策会议。

　　从美国联邦公开市场委员会（FOMC）委员最近发表的言论来看，该行在3月份会议上是有可能自去年12月以来首次加息的。

　　美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在上周向美国国会作证时发表了倾向于“鹰派”立场的言论，指出该行在加息问题上等待过长时间将是“不明智的”。费城联储主席、联邦公开市场委员会今年的轮值投票委员帕特里克·哈克（Patrick Harker）则在上周末向国际市场新闻社（MNI）表示，他不会排除美联储在3月份会议上采取加息行动的可能性。另外，并非联邦公开市场委员会今年轮值投票委员的克里夫兰联储主席洛丽塔·梅斯特（Loretta Mester）也继续保持其“亲加息”的立场，称其认为如果美国经济按当前轨迹发展下去，那么加息就将是合适的。

　　据芝加哥商业交易所集团（CME Group）的追踪工具显示，美国联邦基金期货市场的定价表明，市场目前预期美联储在3月份会议上加息的可能性仅为不到五分之一，这与耶伦发表讲话以前的概率相比只是小幅上升了一些而已。市场仍旧认为，美联储下一次加息最有可能是在6月份，其次则是11月份或是12月份。交易商还预测，美联储在今年加息三次的概率为43%左右。

　　对于美联储在加息问题上的想法，投资者将在周三获得更加清晰的线索，原因是联邦公开市场委员会即将公布1月31日至2月1日货币政策会议的纪要。

　　3月份会议之所以对此重要，是因为如果美联储在这次会议上决定加息，则将为全年的货币政策前景设定基调，从而向市场发出一种相当明确的信号，表明货币政策将比市场预期的更加紧缩。在商业和消费者信心均大幅增强、新任美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）计划大幅提高公共项目支出以及市场继续不断突破新高的形势下，这种信号可能会带来重大的影响。

　　“如果美联储在3月份加息，则将是非常‘鹰派’的做法，原因是其将会推动市场猜测美联储会可能会在今年最多加息四次并按此预期来进行定价，而不是联邦公开市场委员会委员此前作出的本已相对‘鹰派’的加息三次的预期，这将带来美元汇率可能再度大幅上涨的风险。”投行Evercore ISI的全球政策及央行策略主管克利须那·古哈（Krishna Guha）在一份客户研究报告中说道。

　　自美国在去年11月份的总统大选过后开始上涨以来，一旦市场开始担心美元汇率将会大幅上涨，那么对来说就总会是个不祥之兆。但是，在2017年截至目前为止的外汇市场交易中，美元兑全球主要交易对手的汇率实际上是小幅下降了。

　　安联集团的首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）在接受CNBC采访时表示，美元汇率一旦上涨则将导致美国的涨势面临威胁。如果美联储采取的货币政策行动出人意料，则可能会导致外汇市场出现很大震动，并使得自特朗普赢得总统大选以来的商业乐观情绪因此而遭到逆转。

　　“我们认为，联邦公开市场委员会将在紧缩货币政策的问题上采取谨慎立场，原因是其担心‘特朗普行情’可能会因目前的立法混乱形势而被逆转。”古哈补充道。

　　1月份美国消费者物价指数（CPI）环比增长0.6%，创下了将近四年以来的最大单月增幅，其年化增长率达到了2.5%。亚特兰大联储的“粘性”CPI指标也达到了2.6%,，这是自去年8月份以来的最高水平，同时也创下了自2009年4月份以来的第二高水平。

　　另外，芝加哥联储的全国金融状况指数为-0.82%，创下了自2014年11月份以来的最低水平，这项指数越低就表明金融状况越是宽松。

　　因此，虽然古哈认为美联储不会在3月份加息，但他预测美联储确实将给市场带来一个意外——该行可能会在5月份宣布加息。

　　美联储观察人士整体上认为，该行只会在有预定将会召开会后新闻发布会的政策会议上加息，而5月份会议并无预定好的新闻发布会。但是，耶伦已经明确表示，美联储可能会在任何时候即兴召开会后新闻发布会。

　　“倘若美联储在5月份加息，则将加强其在2017年将会加息三次的基线预期——这将意味着货币政策立场将比市场预期的略微紧缩一些，但不至于太过紧缩。我们认为，从现在的经济数据来看，这将是一种合理的预期，但美联储需要在作出加息决定时不会带来美元汇率大幅上涨或是金融市场状况发生剧烈变化的结果。”古哈说道。

　　事实上，市场确实认为美联储是有可能在5月份会议上加息的，交易商目前预测这种概率在48.8%左右。

　　但在美联储是否会在5月份采取行动的问题上，投资者很可能并不需要猜测。“在当前这个尘埃未定的、极化的时期，我们预计美联储将会很小心地让市场为下一次加息做好准备。”古哈说道。

　　金融界美股讯：美国周二收盘上涨，创下了历史收盘新高。此前，特朗普政府任命了一名高级官员，并有多家企业公布了财报。

　　道琼斯工业平均指数盘中短暂涨逾100点，随后回落至上涨90点左右，其成分股中波音贡献了最大的涨幅。标普500指数上涨0.44%，能源股和不动产股引领所有版块上扬。

　　“在我们等待税收改革和去监管化措施之际，基本面环境继续对市场形成了支持。”德奇证券（Wunderlich Securities）的首席市场策略师阿特·霍甘（Art Hogan）说道。“投资者一直都很有耐心，但到某个时候那种耐心将会耗尽，只不过不是今天而已。”

　　“我认为，这主要是跟企业财报有关。”CFRA的首席投资策略师山姆·斯托威尔（Sam Stovall）说道。“虽然麦克马斯特将军得到任命是个正面因素，但归根结底最重要的还是市场是否将可获得其所预期的政策。”他还说道，在“担心错过的心理”的影响之下，可能会继续走高。

　　白宫在周一宣布，陆军中将麦克马斯特（H.R. McMaster）将取代已在上周离职的迈克尔·弗林（Michael Flynn），担当新一任的白宫顾问。

　　“这对市场来说是件非常好的事情。”保德信金融集团（Prudential Financial）的市场策略师昆西·克罗斯比（Quincy Krosby）说道。他还补充道，麦克马斯特得到这一任命帮助缓解了市场有关美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）领导下的新政府正处于混乱状态之中的担忧情绪。

　　与此同时，投资者还正在消化多份企业财报，其中包括零售巨头梅西百货和家得宝等。梅西百货的季度业绩表现优劣参半，其每股收益超出了华尔街分析师平均预期，但销售额则未能达到预期；家得宝业绩则超出预期。“家得宝对业绩前景作出了正面的展望，这表明消费者支出仍保持旺盛。”克罗斯比说道。

　　自美国总统大选以来，美国一直都呈现出上涨走势，原因是投资者押注于新政府将可实施规模庞大的调低公司税和放宽监管的措施。三大基准股指和罗素2000指数自大选以来的累计涨幅都已达到了10%以上。

　　美元汇率也追随美国走高，兑一篮子货币的汇率上涨了0.5个百分点左右，原因是市场对美联储将紧缩货币政策的预期有所增强。

　　“虽然目前市场有关（美联储）3月份加息前景的预期可能会在短期内拉升美元汇率，但由于加息时间缺少明显承诺的缘故，美元涨幅可能会迅速得到限制。”富拓外汇（FXTM）的研究分析师卢克曼·奥图努加（Lukman Otunuga）在一份研究报告中说道。“虽然整体经济数据有所改善，且市场对美国经济的前景保持乐观，但特朗普政府相关的不确定性以及财政政策透明度的匮乏则可能会吸引卖家进入市场。

　　今年截至目前为止，用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数累计下跌了1%左右，但自去年11月8日大选以来则已上涨了近4%。

　　“我认为，现在的形势与其说是美元走强，倒不如说是欧元走软。”研究公司Faraday Research的高级市场分析师马特·维勒（Matt Weller）说道。“（欧元兑美元汇率）正在测试关键性的每100欧元兑101.50美元附近的水平，如果击穿这一水平则可能会意味着欧元将进一步走软，或者说是美元将迎来更多的乐观情绪。”

　　在经济相关消息方面，2月份IHS Markit美国制造业采购经理人指数（PMI）的初值触及54.3点，与1月份创下的14个月新高相比小幅下降。“最新的调查数据表明，2月份美国企业的商业乐观情绪有所减弱，原因是整体服务经济的信心减弱。”IHS说道。

　　其他市场上，欧洲整体上涨，原因是受到经济数据表现强劲的影响，泛欧斯托克600指数收涨0.64%。但与此同时，市场有关极右翼玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）可能会在法国大选中获胜的担忧情绪仍旧存在。

　　10年期法国国债与10年期德国国债之间的收益率差距在周一的交易中上升至81个基点以上，创下了大约五年以来的最高水平。“这表明投资者对持有法国国债没有兴趣，他们正在涌向德国国债。”ThinkForex的首席市场分析师纳伊姆·阿斯莱姆（Naeem Aslam）说道。

　　法兴的策略分析师Andrew Lapthorne最新报告中警告，全球股指达到历史最高点本身掩盖了真正的问题：许多企业仍没有摆脱亏损。

　　尽管较高的通胀使美联储略显鹰派，公司良好的业绩承诺与维持在合理水平的债券收益率，使看来一片光明，然而Laphtorne称要注意其他迹象。

　　高权重股的上扬，导致指数连连创下历史新高，而大量个股即使表现不佳，也因为权重较低而被光芒掩盖。

　　纳斯达克100指数超买水平已经达到自1992年以来的历史高度，甚至超过2000年网络泡沫峰值时的超买量。

　　虽然管理上出现了诸多动荡，和媒体的关系也一团糟，但是特朗普团队仍然准备继续此前承诺的经济计划，其中就包括最重要的税务重组。然而，一些市场策略师却表示，那些因为特朗普税务重组计划就买入股票，希望此计划宣布时获利的投资者，可能犯了一个大错误。

　　两周之前，特朗普表示他将会在未来几周内宣布一个“非常重大的”税务计划，虽然缺乏细节，但还是吸引了足够的市场中的眼球。更普遍的说，自从特朗普当选以后出现的上涨几乎都是基于他关于将联邦企业税从35%降低到15%的税务调整计划。

　　然而，Cowen & Co.的首席股票交易员David Seaburg却指出，最大的问题在于因为投资者“对于特朗普的高调升息的态度和语调，这个新闻已经完全体现在价格中，并且为它付出了足够多了。”

　　而这，造成的结果，是“我认为我们将自己逼入了一个角落，”Seaburg周五在CNBC的Trading Nations节目中表示。

　　通过最简单的数学计算，Seaburg表示，政府每降税1美元，标普500的盈利应该增加1.3美元。而即使税率下降到25%，也就是进行10个百分点的跳水，那么标普500的盈利应该增加13美元，让2017年标普500的总盈利达到145美元左右。

　　“假设理想的市盈率保持在17倍，我们现在明显有些估值过高，或者目前的标普500就是最适合的水平……所以很简单，我是不会追涨的，”Seaburg表示。

　　这位交易员表示，对税务重组计划的预期过高这件事越来越让人注意。“我认为市场将会对税务重组的宣布做出反应”，而这个等待已久的减税计划将会变成“在新闻发布时卖出的事件”（也就是市场中最常说的一句谚语“在流言时买进，在新闻公布时卖出”）。

　　“我认为，市场中有很多上涨都根本没有道理，”他周五在Trading Nations节目中告诉CNBC。“当你拥有一个狂热的幻想，你根本不用担心玫瑰上的刺，因为根本就没有！”

　　的确，减税计划被认为将会用于进口商品上，这将会伤害企业盈利，可能还会对美国的贸易造成负面的影响。

　　然而，目前来看，白宫和共和党把持的国会看起来在减税计划上并不是看法非常一致。周一，美联社报道“共和党员可能会在减税计划上陷入僵局”，甚至是比撤销奥巴马医疗更大的僵局。

　　许多投资者把“新兴市场”看成一个单独的整体概念，却忽视了各新兴市场之间存在着很大的差异。管理67亿美元资产的全球对冲基金Algebris就认为，值得投资的新兴市场要符合三个条件：政策可预见，本土需求足够，有能力抵御货币危机。而中国恰恰就符合这三点。

　　Algebris在1月的业绩超过其他同行，Algebris在1月的回报率达到2.6%，而同期追踪对冲基金的Eurekahedge指数下跌了0.04%。该基金驻新加坡的首席投资官Ivan Vatchkov认为中国是一个相当具有投资价值的市场。在国内经济局势进一步企稳的背景下，中国面对全球市场的波动拥有强力的缓冲。

　　A：虽然，中国现在处于杠杆化的末期，其信贷程度已经相当高了。但在我们基金看来，中国的经济政策即使在长期来说有潜在的风险，但在国内的流动性上，中国其实还有很大的回转的空间。而在外部的资金储备上，中国的情况并没有其他人想得那么糟糕。相反，是过去两年中国偿还了许多美元的债务，因此才造成了外汇储备的下滑。

　　A：目前来说，中国最好的投资应该是股票。中国现在有很多很好的企业。它们现在的盈利增长基本不存在投资者所担忧的问题。

　　A；从长远的角度来看，印度未来还会有人口的增长，同时影响力也会扩大。但就投资而言，我们考量两个方面：价格和机会。现在来看，印度的价格还不合适，所以我们基金并不会在印度上面花费太多时间。

　　A：我们在尽量地避免武断地看待特朗普，并且尝试着了解他的经济政策会带来什么样的影响。如果特朗普所说的基建支出和监管减少都实现的话，有一个行业将会大大的受益，那就是金融业。信贷增长，监管减少还有未来可能的加息，这三者对于金融服务都极大的利好。

　　2017年瑞士信贷全球投资回报年鉴中回顾了全球从1990到2016整整117年来的变迁。

　　瑞信发现，长达一个世纪的时间里，美国都是常年的霸主，而随着科技的进步，行业的兴衰演变都鲜明地体现在市值之中。

　　瑞信指出，虽然行业生死兴衰，但无论新兴行业还是老旧行业，其股票都存在机遇和陷阱。而最终是否能得到正向回报，都取决于股票价格是否正确反映了预期。

　　20世纪初，美国超越了英国成为世界的主导，然后20世纪80年代末日本昙花一现：从1990年开始，日本市值最高占全球指数近45%，而美国约30%。随后日本权重下降至8.4%。

　　请注意，图1第二个饼图基于富时全球指数内国家的自由流通市值。当投资性标准放宽时，或如果指数是GDP加权，新兴市场占世界总量的比例更高。

　　在瑞信全球投资回报数据库的开始日期的1900年代，世界还完全不同。电话，电灯，汽车，电影还离普通人尚远，更不用提飞机，电视，电脑。没有人服用抗生素，许多人寿命也不长。

　　当时的人类仍处在在工业的创新浪潮下，并延伸到今天的信息。这导致了新兴行业的诞生：电力和发电业，汽车业，航天航空业，电信业，石油天然气，制药和生物技术，信息技术以及多媒体。与此同时，马车，运河船，蒸汽机车等制造商已经看到了行业的末路。世间的产品，生产方式，以及人们的生活和工作方式，都发生了深刻的变化。

　　20世纪初的中铁路产业一家独大，占美国股票市值的63%和英国的近50%。一个多世纪后，该产业市值几乎在中灭绝，占美国股票市值的1%，英国则接近零。

　　在1900年上市的美国公司中，超过80%的所处行业在今天已经萎缩甚至灭亡，而英国这个比例是65%。除了铁路产业以外，其他发生了急剧下降的行业是纺织业，煤炭和钢铁。这些行业仍然存在，但已经普遍转移到了低成本的新兴市场。

　　然而，1900年和2017年之间还是存在一定相似性的。现今，银行和保险业依然重要。同样，食品，饮料（包括酒精饮料），烟草和公用事业等行业在今天也是如此。而且，在英国，矿业公司的地位也没有明显的改变。

　　但还有一些行业，作用和市值占比是古今类似的，但内涵已经彻底改变。例如，可以看到1900年的电报与现在的电信行业的市值占比类似，而两者都算是当时的高科技。或也可以看到1900年的其他运输（航运线路，电车和码头）与现代同行的航空公司，公共汽车和卡车，他们也对社会有类似贡献，但技术和形式已经是天壤之别。

　　同时，现在的美国有62%，英国有47%的市值，来自在1900年还很小甚至于不存在的行业。2017年市值最大的行业是技术（美国），石油和天然气，银行，医疗保健，其他工业集团，矿业（英国），电信，保险和零售。其中，石油和天然气，技术和医疗保健（包括制药和生物技术）在1900年几乎不存在。

　　例如，在1900年存在很多零售商，但除了主要的百货公司之外，通常是小型的本地网点，而不是像Walmart或Tesco这样的国内和全球零售连锁店。同样，早期较高比例的制造业企业是家族拥有和非上市的。

　　在英国和其他国家，国有化也导致许多行业整体是不会上市的，如铁路，公用事业，电信，钢铁，航空公司和机场。

　　企业部门实际组成的不断演化，也突出了在进行相关研究时，注意回避生存偏差（survivorship bias）的重要性。

　　瑞信考察了自1900年以来美国和英国的长期行业回报，但无论是新行业，还是老的，衰落的行业，都存在机遇和陷阱。而最终都取决于股票价格是否正确反映了预期。

　　在方面，铁路业是自1900年以来在美国最终衰退的行业。然而，在过去的117年里，铁路业股票打败了美国市场，跑赢了20世纪20年代后发展起来的卡车业股票和航空业股票。

　　瑞信研究表明，发生这种现象，一个因素可能是投资者对新技术新产业给予过高期望，对其初始价值估值过高，并相对低估旧行业的价值。