四天前，腾讯控股（10.93%的股价涨幅不仅令其市值逼近万亿美元，也带动科技板块全线上扬，并因其第一权重股的身份推高恒生指数创出自2019年4月16日以来的新高。

　　要知道，作为令全球各路资本趋之若鹜的最佳估值洼地，港股市场今年以来就已有近3000亿港元的南下资金流入。不过，港股市场由于近四成市值来自腾讯领衔的科技板块，因此后者市值的整体走势也决定着其核心指数的涨跌。

　　受制于全球科技概念股近三个交易日相继进入估值调整期，创新高之后的恒生指数也已连续三个交易日下跌，累计跌幅为5.33%。

　　尤其是在1月28日，港股科技板块的腾讯、阿里巴巴（9988.HK）、美团（3690.HK）、京东集团（9618.HK）和网易（9999.HK）互联网五巨头，打破此前涨跌互现的情况，股价走势整体向下，且跌幅均超过2%。恒生指数当日跌幅则为2.55%。

　　五巨头中，腾讯、美团和京东同期股价跌幅分别为2.92%、2.31%和6.01%，市值分别蒸发1966.77亿港元、494.39亿港元和701.09亿港元。腾讯系集体遭遇三连跌，且对恒指冲击较大。

　　或受此前估值杀导致提前进入调整期影响，阿里在本轮三个交易日的调整期中与佛系网易均为一涨两跌。1月28日，二者股价跌幅分别为3.23%和4.84%，市值分别蒸发1802.79亿港元和314.43亿港元。

　　对于科技股此次过山车回调，业内人士对此分析称，一方面受货币政策收紧和快手（1024.HK）招股双重影响，市场可流动性资金短期内并不充裕；另一方面，抱团下的催化剂模式正处于失效的过渡期，相关个股存在的估值泡沫将面临被软破灭。

　　事实上，除阿里多次被投行下调目标价格、蚂蚁集团估值缩水，以及反垄断监管政策影响外，五巨头尽管均无实质性的利空硬伤，但罕见的是，五家公司的沽空比率却在同业数据排名中遥遥领先，且今年以来股价走势的分化行情已趋于明显。

　　公开资料显示，1月28日，在港交所电子商务及互联网服务行业可沽空的18只证券的沽空比率排名中，阿里、京东、腾讯、网易和美团位列第一至第五名，沽空比率分别为28.46%、24.59%、22.07%、17.61%和16.00%。

　　值得注意的是，受困于近10个交易日的沽空比率高位盘旋且均超过20%，阿里25.44%的三天平均沽空比率同样位居同业首位；而五天平均沽空比率的榜首位置则属于网易（26.12%）。

　　不过，截至1月28日收盘，网易股价今年以来的涨幅已达21.14%，整体走势相对强劲，且高于腾讯和美团同期分别20.74%和20.71%的涨幅；拖了腾讯系后腿的京东因本轮估值调整幅度较大，今年以来股价涨幅仅为2.46%，并处于跑输大盘状态，而其去年与集体同步的股价涨幅则远高于网易和阿里。

　　受益于创始人马云重回大众视野，以及正积极整改的蚂蚁集团有望在合规后于近期重启IPO进程，阿里股价止住了始于去年10月末的跌跌不休趋势，录得同期涨幅8.17%。

　　截至美东时间1月28日收盘，阿里、京东和网易的美股股价均出现回暖迹象，分别变动0.29%、1.47%和-1.55%。这也意味着，恒生指数三连阴行情或将在今天大概率终结。

　　但问题是，随着巨头们的沽空比率持续走高，此次估值的深度调整是否会引发科技板块的两极分化行情，又是否能够让投资者继续分享流星能飞多久，幸福了我很久的估值盛宴，值得持续关注。