自2020年3月熊市触底以来，技术含量高的美股纳斯达克指数几乎能说是不可阻挡，短短11个月时间内，价值增长超过1倍更达到顶峰。但美国资深分析师肖恩·威廉姆斯（Sean Williams）指出，3大危险讯号已经悄悄现身，提醒投资者谨慎应对。

　　新冠疫情大流行的爆发下，威廉姆斯指美国的高估值水平已经达到顶峰，再来就是新冠病毒变异和疫苗接种仍存在疑虑，最后则是投资者的杠杆比率升高，3大危险讯号齐聚一堂的情况下，恐怕将促使纳斯达克指数大幅走低。

　　估值过高方面，尽管最近美国国债收益率的迅速上升是引起华尔街关注的焦点原因，但估值可能更加令投资者担忧。根据企业数据提供商Siblis Research的数据，纳斯达克100指数是纳斯达克交易所上市的100家最大非金融公司的指数，截至2020年末，其过去12个月的市盈率（P/E）为39.5，而周期性调整市盈率（CAPE）为55.3。CAPE比率考虑前10年经通胀调整后的收益，该比率截至2020年12月31日，几乎已经是2018年末的两倍，远远高于历史规范。

　　而且也不只是纳斯达克100指数，标准普尔500指数的CAPE比率截至3月10日为35.3，是过去150年平均读数16.79的两倍以上。估值被推高至我们现在所看到的程度时，投资者不得不注意，熊市将持续存在我们身边。

　　再来谈到新冠变种毒株和疫苗，该新闻在更多方面都显示出积极。在美国食品药品监督管理局（FDA）批准强生公司生产的疫苗后，现在为美国人民提供了3种疫苗选项，而且有超过19%民众已经接种第一剂疫苗。

　　但疫苗接种的速度可能还不够快，问题是自发现最初的病毒以来，新冠病毒已经发生多次突变，这些突变可能会降低批准疫苗的功效。即使要在美国境内达到群体免疫效果，也有可能会持续在外国发展出变种毒株，并且通过旅行者不知不觉中带到美国。

　　此外，目前尚不清楚美国是否有足够大的成年人口比例，将选择接种疫苗的计划。皮尤研究中心（Pew Research Center）2月份的调查发现，大约有30%的受访者肯定或可能不会接种该疫苗。尽管这意味着最后可能会有70%的人口接种疫苗，但部分研究人员仍然建议，为实现群体免疫，美国还需要有更高的接种率。

　　威廉姆斯也总结称，随着某些州重新开放或放宽限制，大流行至今尚未出现在后时代中，明显仍然会出现挫折。

　　最后的散户投资人的杠杆比率方面，威廉姆斯提到去年9月份公布的哈里斯调查公司（Harris Poll）数据，显示有23%散户选择购买权，另有10%散户透过保证金交易炒股，还有10%散户既购买选择权，也以保证金交易炒股，这意味着高达43%的散户正在使用某种形式的杠杆来投机。

　　威廉姆斯说道：“尽管在过去将近11个月里，散户投资的表现都相当不错，但杠杆比率长期以来都被视为祸根，如果开始朝着错误的方向发展，那可能会促使散户投资者面临被追加保证金的要求。从历史上来看，多数崩盘都会因着情绪化的短线交易，还有追加保证金通知而进一步恶化。”

　　他最后补充说，这3大危险讯号可能会促使纳斯达克指数崩盘，但并不意味着崩盘是迫在眉睫的。他认为，纳斯达克指数很可能会“因祸得福”，因为从历史上来看，崩盘仅会是短暂的，对长期投资者而言，这是买进好公司股票的大好机会，最终美国所有主要股指，都会从崩盘和修正中复原。