海通国际:首次覆盖国泰君安国际(01788),予“跑赢大市”评级

  • 2020-08-16
  • John Dowson

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智通财经APP获悉,海通国际首次覆盖并予国泰君安国际(01788)“跑赢大市”评级,目标价1.53港元 。

该行表示,国泰君安国际是拥有多元化业务组合的实力雄厚的券商,业务包括经纪、企业金融、资产管理、贷款及融资、金融产品和投资业务。该行相信在公司均衡且高质量的发展策略、审慎的风险管理和强劲的财务状况下,公司将随着内地和香港资本市场的发展实现更具弹性的增长。

由于卫生事件的爆发,2020年上半年,公司的财富管理业务表现出强劲增长,同期IPO活动则有所放缓,大盘恒指呈现v型走势。报告期内,该公司营收同比下降22.6%至18亿港元,主要原因是公司融资收入同比下降46.4%,投资收入同比下降30.7%。尽管如此,资产管理业务收入增长表现仍然非常强劲,同比增长134.3%。凭借高净值客户的优质增长,公司能够在行业竞争加剧的情况下,依旧保持稳定的佣金收入水平。随着保证金融资业务的结构改善,公司的减值支出同比有所下降。尽管营收表现疲软,但净利润同比仅下降5.5%。

该行还称,在近日的电话会议上,公司管理层仍对今年下半年的前景持乐观态度,预计在一些重大交易推出后,公司融资业务的费用收入将回升。随着3月份配股后财务状况的增强,公司将抓住市场机遇,拓展优质融资融券业务。该行际预计,由于资产管理和保证金融资业务的增长,公司的收入在2020-2022财年将分别同比增长0.6%/18.5%/16.5%;净利润将分别同比增长29.1%/19.3%/18.3%。

目前国泰君安国际的市帐率为0.74倍,市盈率为7.96倍,2020财年的隐含股息收益率为6.9%。因此,该行认为公司估值对长期投资者具有吸引力,首次覆盖并予其“跑赢大市”评级,目标价1.53港元。

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