前文小白投资入门（1）的核心观点熊市是投资播种的良机，可能颇为颠覆小白的认知，但是深入想一想熊市下跌便宜了确实是该买入，也许还容易想明白这层道理。那么本篇文章的核心观点：股市的规律不是涨涨跌跌，而是长期向上，可能就要更加颠覆小白的认知更难理解了。

股市不是经常涨涨跌跌吗，不然怎么会有牛市和熊市？

比如上证指数2007年就向上突破了3000点和6000点，然后又几十次跌回来，都2202年了保卫3000点还没成功，你跟我说股市的规律不是涨涨跌跌？骗子！

是的，上证指数已经15年在3000点附近晃悠，而且一直没有突破2007年6124的高点。但是君不见沪深300已经在2021年创过新高了？

中证500更是2015年就创了新高，目前的点位即使有不少的回撤也仍然是高于2007年的最高点的。

如果说沪深300和中证500毕竟是只有全市场的部分股票，不能代表股市全貌，那么以代表全市场的中证流通来看，同样也是在2015年创了新高，而且现在也只比2007年的最顶峰的几个月点位低一些，比2007年大部分月份点位都要高。

那为什么上证指数的观感跟这些指数不一样呢？

因为首先上证指数只由在上海沪市上市的股票组成，里面有大量曾经的巨无霸，比如银行和中石油之类，而最近10年的新经济在深圳上市得更多。以及一些其他的不合理编制规则，导致上证指数已经严重失真不能有效代表中国股市整体。所以如果你还拿上证指数做投资决策的参考，那么，你现在就应该明白自己是韭菜本韭无疑。

当然，也许你会说，那就看中证流通，或者沪深300、500都行，还不是一样涨涨跌跌，牛熊变幻，哪里是什么长期向上？

是的，股市的特点就是波动，巨大的波动，几个月时间从翻倍到下跌50%都是可能的事情，那我为什么说它是长期向上？请看图：

即使是前面我说编制规则不合理的上证指数，我在图中画了一条线，似乎行情比较听话，1994年以后的底部就在这条线附近晃悠，然后这条线却是稳定的在斜向上走。

沪深300、500这些历史行情比较短的我们就不划线刻舟求剑了，我们看些历史长的。

恒生指数，好像比较巧，最近20多年历史大底部也都落到这条线附近

再看看历史更长的美股标普500

近百年历史的数据居然也能比较拟合的画出这样一条线？！

这是条什么线？这么神奇吗？

我叫它股票指数底部的成长线。它启示的是股票指数的底部是在长期稳定的向上。

这是不是技术画图派找出的一些偶然巧合的玩意？是否具有普适性？有没有底层的逻辑？

当然有底层的逻辑，请看图：

股票投资小常识：信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于1971年,是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。

如图中图例，蓝色的是沪深A股的指数点位，波动很剧烈，而黄色线是根据指数点位和市净率倒推出的指数的市值加权净资产，可以看得出，净资产除了1996年以前波动比较明显，之后总体上是季度间有小波动，但年度间总体稳稳向上。

那么，净资产这玩意为啥又是这么稳定向上呢？

很简单，组成指数的是企业，虽然单个企业的经营波动很大，但是全国的上市公司作为一个整体，总体经营虽然也受宏观经济影响，但是经营波动小很多，整体常年稳定在7-10%左右的净资产收益（也就是利润），这些利润少部分分红，大部分留存进入净资产，那么净资产自然就是每年以7-10%左右的速度稳定增长了。

净资产和持续盈利能力就是指数的价值锚，净资产保持稳定增长，而每一轮熊市的市净率差得不是特别大的话，那对应的底部是不是也就自然而然保持基本相近的增长？这就是底部成长线的底层逻辑。

那么，是不是底部成长线就一定很灵光，如果每次都灵光，那我就在成长线守株待兔不就好了，不见兔子不撒鹰。

当然不是的。

每次的底部估值是会不同的，并没有绝对一定相同的估值。请看：

历史上的历次底部：1994年、2005年、2008年、2012年、2018年和现在，都还是会有所不同，所以不能刻舟求剑。

每一次熊市的原因会不一样、情绪会不一样，我们没有办法知道这一轮一定熊到什么时候、什么点位。但是有了指数的价值锚，可以知道不贵了，就可以逐步买起来。特别是结合估值去买优秀的指数基金或者个股，更是可以长期穿越牛熊。

所以，此处也再次证明了小白投资入门（1）所说的，现在的熊市，是播种的良机。当然，播什么种、怎么播，也还是需要讲究的。后面会逐步探讨。

以上的内容，有净资产、市净率等似乎有点门槛的词汇，不知道小白同学们能不能听懂，如果不懂的最好能够自己动手网上搜索找答案，当然也欢迎留言讨论。

股票投资小常识：价值投资是基于业绩来投资，除了出发点不同以外，其他的都很相似，都是科学系统的投资方式

其实，投资最底层的逻辑跟开个小超市卖货是一样的，便宜的价格进货，更高的价格卖出去，赚差价（当然还有更高阶的不需要卖出也同样能赚钱甚至赚得更多，以后会聊到），就这么简单。我们需要做的就是判断确认什么价格是便宜、什么价格是贵。

投资界天神巴菲特说过：

投资只需要做两件事，如何估值和如何面对市场波动。

那么，小白投资入门也就重点是要解决好这两件事。而我们的入门教程（1）和（2），其实也重点就是在说、在引导理解这两件事。

每期末尾都照例声明：本人不代客理财、不荐股、不建收费群，如果有类似名号干这类事情，那肯定是骗子无疑，请大家保持警惕。

最后祝各位朋友学识精进，投资大赚。奥利给。

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